黑色商品日报：焦炭逢高做空 动力煤近期有企稳趋势

螺纹热卷：成材维持逢高空为主，不建议追空

昨日成材震荡走低，价格表现弱势。中美贸易谈判结束，目前看此次谈判的结果基本符合市场预期。国内宏观处于政策真空期，暂无大规模刺激政策预期。基本面方面，螺纹方面，螺纹产量环比继续回落，主要是转产、检修以及电炉开工回落。近期国内电炉亏损加大，后期开工将会受到影响。库存方面来看，螺纹总库存环比下降，预计后期螺纹库存降幅将逐步放缓。需求方面，螺纹表需数据环比回落，主要受高考以及南方降雨增多的影响。随着雨水天气增多，工地施工将受到影响，螺纹进入需求季节性淡季，螺纹需求季节性走弱。螺纹面临供需双弱的局面。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是由于产线检修影响，后期预计随着产线检修结束，热卷产量将继续回升。库存方面，热卷总库存继续累库，库存阶段性累库。需求方面，热卷国内终端需求预期走弱，部分城市国补暂停，将会影响以旧换新产品销售。冷热卷价差低位，压制热卷需求。策略上，成材维持逢高空为主，不建议追空，关注终端需求情况。

焦煤：期价进入区间震荡时期

周四焦煤期价再度回落，截至夜盘09合约收盘价775，跌幅1.71%。现货端，山西中硫主焦煤986，环比-9，甘其毛都蒙5#原煤701，环比-17，河北唐山蒙5#精煤1015，环比-0，基差28，环比+10，焦煤减产，库存结构分化。现货端上游开始主动降价去库存。宏观贸易谈判情绪消化后，下周关注陆家嘴金融会议情况。基本面上，供给端周内国产矿山延续减产，开工率下降0.9%至83.7%，蒙煤通关低位运行，海运到港回升，总体供给相对充裕，下周预计有部分受顶库和安检影响的矿山开工将陆续恢复。需求端铁水本周延续小幅下滑，矿山流拍率仍然较高，上游矿山减产累库，近期给到6月长协户量价优惠，主动降价去库存，下游钢厂维持低库存结构刚需采购，焦化厂焦煤库存偏低，预计降价后有阶段性补库出现，但对价格较为敏感，低价补库为主。短期市场受宏观与产业消息的多重扰动，盘面基差修复后再平衡，期价进入区间震荡时期，上方平水附近套保压力较大，下方前低附近暂有支撑。中期淡季供强需弱格局未变，减产预期兑现以后，后续关注重点将转向需求端下游真实补库力度以及6月暂有韧性的高铁水进入7月后能否持续。

焦炭：逢高做空

周三焦炭期价下跌，截止夜盘收盘主力09合约收盘1321，跌幅1.38%，基差-17，环比+20。焦炭减产去库但作为中间环节价格跟随上下游变化。上周焦炭第三轮提降落地后，本周唐山地区补降20，煤价下跌为焦化让利较多，钢材价格周内震荡运行，钢厂盈利率一般，焦化利润回升后，钢厂计划下周提降第四轮。盘面来看，煤价下跌使得焦炭成本不断下移，难有支撑，焦炭易跌难涨。目前盘面给到1轮附近升水结构为较好套保位置，操作上，建议逢高做空。

动力煤：近期有企稳趋势

安全生产月，产地环比及安监督查趋严，部分地区产能释放小幅受限。产地煤价涨跌互现，非电需求支撑下，部分地区价格上调，贸易户采购积极性有限，部分规格价格偏弱。北港煤价弱稳，上下游价格分歧大，市场交投僵持。进口煤投标价上调，外矿价格暂稳，运费成本增长，外贸商利润维持倒挂，内贸企稳，下方支撑转强。台风登陆，沿海多地降水将增强，结合北方冷涡影响，华北东北气温也将下降，中东部至下周初气温将整体有所下降。下周开始，高温天气将再度回归，四川至华北气温将继续升高，居民端需求仍有支撑。非电需求本周表现稳中偏降，煤化工开工有增有减，整体用煤需求小幅下降，建材用煤需求季节性偏低。主要省市电厂库存小幅去化，幅度有所增加，库存水平略低于同比。本周北港库存继续去化，但略有趋缓。调入受倒挂及供给约束影响，稍有下降；港口调出同样有所减少，沿海电厂负荷增长有限，拉运需求不强，北港发运量小幅高于调入。整体看，气温升高，需求周期性改善，但幅度有限。预计中下旬煤价或逐步筑底，但向上驱动目前看仍相对有限。

（来源：新湖期货）