矿端供应仍然相对偏紧 沪铅期货盘面震荡偏强运行

市场要闻与重要数据

现货方面：2025-06-26，LME铅现货升水为-21.37美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化75元/吨至17000元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化25元/吨至-35.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化75元/吨至17050元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化75元/吨至17000元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化75元/吨至17100元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日变化25元/吨至10275元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10150元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10500元/吨。

期货方面：2025-06-26，沪铅主力合约开于17170元/吨，收于17225元/吨，较前一交易日变化60元/吨，全天交易日成交52643手，较前一交易日变化16421手，全天交易日持仓51182手，手较前一交易日变化36029手，日内价格震荡，最高点达到17255元/吨，最低点达到17150元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17225元/吨，收于17260元/吨，较昨日午后收盘上涨0.32%。

据SMM讯，昨日SMM1#铅价较上一交易日上涨75元/吨。河南地区冶炼厂报价对SMM1#铅平水出厂，贸易商报价对沪期铅2507/2508合约贴水180-150元/吨出厂；湖南地区冶炼厂报价对SMM1#铅贴水50-30元/吨，贸易商报价对2508合约贴水220-200元/吨出厂。铅价上涨，铅冶炼企业多积极报价出货，主流产地仍以贴水出货，下游企业仅以刚需采购，对下游成交有限，期间部分贸易商接收大贴水货源，且因期现价差较大，部分持货商有意交仓，该类成交尚可。

库存方面：2025-06-26，SMM铅锭库存总量为5.6万吨，较上周同期变化0.03万吨。截止6月26日，LME铅库存为273250吨，较上一交易日变化-2000吨。

策略

谨慎偏多

目前逐步临近3季度铅蓄电池消费旺季，叠加铅矿端供应仍然相对偏紧，因此预计此后铅价大幅下跌的可能性相对较低，并且参考往年经验，在此时间段不排除会出现挤仓的可能性，故目前铅品种暂时以逢低买入套保为主，操作区间Pb2508合约可在16,900元/吨-16,950元/吨。

期权策略：卖出看跌

风险

1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧

（来源：华泰期货）

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