市场分歧较明显 集运指数（欧线）主力急速上涨

7月1日盘中，集运指数（欧线）期货主力合约遭遇一波急速上涨，最高上探至1902.0点。截止发稿，集运指数（欧线）主力合约报1889.0点，涨幅6.90%。

集运指数（欧线）期货主力涨近7%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

光大期货：关注欧线运价下行斜率

从供需增速平衡来看，预计2025年全球集运市场运力增速和吞吐量增速分别为6.56%和2.5%，供需增速差为4.06%；2026年运力增速和吞吐量增速分别为3.78%和3%，供需增速差为0.78%。上半年受关税扰动影响，美线运价向欧线的传导效应打乱了EC2508合约的旺季属性。在08合约进入交割逻辑前，盘面已提前计价欧线运价见顶回落趋势，08估值相对偏低。然而，基于当前相对积极的货量，我们对今夏旺季需求仍持谨慎乐观预期，建议在08合约逐步进入交割月前可考虑逢低做多。当前7月大柜报价折算SCFIS约2200-2400点，8月即期运价即便下行，其斜率预计将缓于美线，08合约仍具基差修复空间。但需注意08合约多空博弈激烈，市场分歧明显，从相对确定性角度，更值得考虑逢高空配EC2510，主要逻辑在于美线影响消退及淡季因素，其底部支撑可参考年内低点1100点附近——该水平亦接近部分船司1500美元/FEU左右的成本区间。同理，从月间套利视角观察，本轮8-10正套价差扩大至约800点后开始回落。尽管我们仍认可08与10合约间的淡旺季转换逻辑，但基于相对确定性考量，相较于8-10正套策略，EC2510-2512反套策略具备更高配置价值。参考去年EC2410-2412合约价差走势，预计较当前价差水平仍存约200-400点空间。

建信期货：集运旺季涨价短期难被证伪

现货方面，6月底涨价落地好于预期，SCFIS结算指数回升至2000点以上，7月报价方面，马士基7月中报价2958美元，其余船司并未跟随大幅降价，多数集中在3300~3600美元区间，中位数在3400美元左右，但期货市场对涨价预期仍偏弱，目前08合约跌破1800点且已低于06合约，或隐含市场直接跳过旺季涨价而直接预期8月运价高位回落后将收于低位。考虑目前欧洲出口需求韧性较强，运力供给保持平稳，且报价和箱量都有所企稳，旺季涨价短期难被证伪，涨价或有望得到基本面支撑逐步落地，当前08可能过于低估，而10月作为传统淡季关注高空机会以及08-10逢低正套机会。