软商品日报：白糖长线维持逢高沽空主逻辑不变 棉价中强长弱

白糖：长线维持逢高沽空主逻辑不变

国际方面来看，近期国际原糖持续偏弱运行，印度出口平价支撑跌破后寻求巴西成本支撑，基本面来看，巴西中南部新季预期增产至4200万吨，印度25/26榨季预期恢复性增产至3200吨以上，泰国预期继续增产，预期国际食糖供需格局持续趋向宽松。整体来看，国际原糖上方长线存在压力，目前运行区间维持在15.5—18.5美分/磅区间，短期关注资金持仓变动和近月交割情况。国内方面来看，近半年国内郑糖多次测试5600元/吨一线支撑力，短线继续关注反弹力度及内外套资金变化情况。基本面来看，若如预期进口，全年国内食糖供需几乎不存在紧张的情况，目前，对比沿海加工糖价格，进口糖（配额外）已经给出了不错的利润，配额内进口糖利润空间更大，预计今年加工糖厂的进口配额或物尽其用，长线将对国内糖价形成一定压力。同时，广西降雨尚未出现旱涝急转天气，预计下一榨季产量维持高位或小幅增加，全国产量预期继续增产，国内供需格局同样趋向宽松，长线维持逢高沽空主逻辑不变。7月需要重点关注进口糖到港情况，预期三季度放量到港，关注内外套资金持仓变化。

棉花：局部天气存有扰动，棉价中强长弱

前日，新疆6县市发布冰雹橙色预警，126团等部分地区棉田遭冰雹灾害所致而毁坏，虽然由于新疆棉花产区分布较广，对整体影响或较为有限，但天气扰动仍或给予一定情绪升水。当下主线交易逻辑分化明显，低进口下旧作库存偏紧预期和下游参与后点价贸易的纱厂点价支撑盘面，新作丰产预期和下游淡季弱消费抑制盘面。随着临近年度末期，库存话题避无可避，前者交易权重或更大些，因此中期盘面震荡偏强运行为主，关注仓单注销率和市场采购仓单的意愿以及库存相关数据。长期，待新花上市前夕，市场逻辑或将从旧作切换至新作，盘面将承压运行为主。

（来源：新湖期货）