短期国产大豆青黄不接，库存缺口支撑价格韧性，但进口大豆到港量增加（7月预估950万吨）及豆粕需求疲软，限制上行空间。
大豆观点
■市场分析
从供需结构来看，短期国产大豆青黄不接，库存缺口支撑价格韧性，但进口大豆到港量增加（7月预估950万吨）及豆粕需求疲软，限制上行空间。中长期来看，新季大豆产区天气良好，产量保持稳定，全球大豆产量均维持宽松格局，国际价格承压，国内进口成本下降或拖累豆一价格。叠加国内食品消费清淡，需求端没有太大起色，整体豆一价格难有太大起色。政策面需关注7月省储拍卖放量及中储粮轮换节奏，若拍卖成交率超70%，可能强化供应宽松预期。但中储粮收储价格有一定托底，因此维持区间震荡。
■策略
中性。
■风险
天气风险、贸易政策变化。
花生观点
■市场分析
短期来看，旧作库存消耗至低位，冷库货源7月中旬前未集中出库，现货挺价基础仍在；高温天气加剧仓储难度，质量偏差货源抛压或提前释放，优质货紧撑价。但进口米延迟到港与国产新作上市，预计9月形成供应压力，油厂收购收尾后需求真空期显现。若7月终端消费未改善，库存压力将显性化。
中长期来看，面积扩张叠加单产恢复预期，如果2025年无极端天气出现，新季花生供需宽松格局延续。种植成本下降，地租回调、农资降价，大概率支撑位下移。后期依然存在几个不确定性，具体来看4-7月关键生长期的天气依然存在不确定性，如果发生极端天气，导致单产下降，则可能带来天气升水。同时，塞内加尔开关后集中到港或与国产新米上市形成叠加压力，关注红海运力恢复进度。最后，南美大豆丰产已经兑现，北美大豆如延续丰产，则会压制粕类价格，对花生形成一定价格压力。
■策略
中性。
■风险
天气风险、贸易政策变化。
（来源：华泰期货）
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