纯苯：供需边际好转但高库存下近月驱动有限 上市首日月差反套对待

【现货方面】

7月7日，纯苯市场价格偏弱。截至收盘江苏港口现货商谈5820/5835元/吨，7月下商谈5820/5835元/吨，8月下商谈5890/5910元/吨，9月下商谈5900/5930元/吨。7月8日纯苯期货上市，更多关注盘面价格指导。

【供需方面】

纯苯供应：截至7月3日，纯苯产能利用率在78.14%（+0.13%），周产量43.33万吨（+0.07万吨）。

纯苯库存：截至2025年7月7日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：17.4万吨，较上期库存17.7万吨去库0.3万吨，环比下降1.69%；较去年同期库存3万吨上升14.4万吨，同比上升480.00%。

纯苯下游：上周主要下游苯乙烯、苯酚、己二酸、己内酰胺负荷增加，苯胺产能利用率较上期减少。

【行情展望】

国内部分装置计划内检修，纯苯负荷有所下降，不过海外负荷逐步提升，亚洲纯苯负荷整体提升；需求上，下游综合负荷环比小幅回升，其中己二酸、己内酰胺负荷增加，苯酚、苯胺及苯乙烯负荷小幅下降。整体看，纯苯周度供需边际好转，不过在纯苯港口库存绝对水平偏高下，且山东裕龙投产及弘润重启预期下，纯苯自身驱动仍有限，价格支撑偏弱。

2025年7月8日纯苯期货合约挂盘基准价通知如下：BZ2603合约5900元/吨，BZ2604合约5900元/吨，BZ2605合约5900元/吨，BZ2606合约5900元/吨。上市首日纯苯期货的交易逻辑及策略如下：1.单边：鉴于纯苯供需面压力较大，且原油中期有重心下移预期，远月03合约5900略升水现货，单边6000以上偏空对待；2.跨期套利：纯苯近端矛盾突出，预计呈Contango结构，反套参与；3.跨品种套利：苯乙烯利润自身供需边际转弱后利润难维持，EB2603-BZ2603在1170附近而现货价差超过1800，预计03上价差进一步收敛空间相对有限。

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