秘鲁罢工扰动也已恢复 沪锌供给压力依旧

重要数据

现货方面：LME锌现货升水为-22.05美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌230元/吨至22040元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日持平于90元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌230元/吨至21970元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日持平于20元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌220元/吨至21980元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至30元/吨。

期货方面：2025-07-08沪锌主力合约开于22070元/吨，收于22050元/吨，较前一交易日下跌135元/吨，全天交易日成交158517手，较前一交易日减少1989手，全天交易日持仓118874手，较前一交易日减少7658手，日内价格震荡，最高点达到22115元/吨，最低点达到21865元/吨。

库存方面：截至2025-07-07，SMM七地锌锭库存总量为8.91万吨，较上周同期增加0.85万吨。截止2025-07-08，LME锌库存为108500吨，较上一交易日减少2100吨。

市场分析

现货市场方面，绝对价格继续回落，下游点价积极性增加，市场成交情况有所好转，但现货市场升水上涨乏力。供应端，6月供给同比增加7.2%，7月份预计产量依旧高达59万吨，供给压力不减，秘鲁罢工扰动也已恢复。库存方面，社会库存增幅扩大，趋势性累库或已形成，冶炼厂成品库存以及锌合金库存增加明显，合金开工率开始下滑，隐形库存的负反馈或将发生。成本端，矿端TC进一步抬升，冶炼盈利扩大，冶炼积极性进一步放大，供给压力依旧。绝对价格上涨后，现货市场成交愈加冷清，现货升水快速回落。宏观利多反应后，与基本面的背离或将拉动锌价回归，关注社会库存变化。

策略

单边：谨慎偏空。

套利：中性。

风险

1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。

（来源：华泰期货）

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