碳酸锂周报：矿端及宏观情绪扰动 碳酸锂盘面偏强运行

核心观点

现货市场

价格方面：碳酸锂期货本周经历上涨行情，主力合约2509本周五收于69960元/吨，本周涨幅为4.52%，持仓量为377191手。根据SMM数据，周五电池级现货均价6.5万元/吨，较前一周上涨2.36%，工业级现货均价6.4万元/吨，较上周上涨2.4%，目前期货升水电碳3310元/吨。现货市场新货流通较少，主因盐厂捂盘惜售，价格难以达到出货预期。截至本周五，主力合约2509持仓为377305手，较前一交易日增加13629手，所有合约总持仓660768手，较前一交易日增加23349手。截至本周五，碳酸锂当日仓单10290手，较前日保持不变。

供应端：据SMM统计，周度产量基本持稳，周度总产量1.91万吨，环比增加302吨，其中辉石产碳酸锂9324吨，环比增加330吨，云母产碳酸锂5100吨，环比增加25吨，盐湖产碳酸锂3282吨，环比增加17吨，回收产碳酸锂1409吨。本周碳酸锂产量预计呈持稳，江西某厂家按计划检修，青海某企业突发检修。近期碳酸锂价格上涨，部分企业套保维持生产。厂家放货积极，多数按贴水出货，部分回收或新厂贴水较大。

消费端：据百川数据，磷酸铁锂产量环比增加7.76%，三元材料环比增加0.38%。钴酸锂环比增加0.69%，锰酸锂环比减少0.17%。下游采购需求维持，多长协增量，散单多刚需采购，后点价模式结算。近期储能市场需求偏好，对磷酸铁锂需求增量。

从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为14.26万吨，其中冶炼厂库存为5.80万吨，下游库存为4.13万吨，其他库存为4.33万吨。较上周增加1827吨。碳酸锂厂家库存小幅下滑；下游维持安全库存周期。期货仓单量降至1.02万吨。

从利润看：锂矿价格上涨，某企业周内精矿竞标价格在750.5美元/吨，紧跟碳酸锂期货上涨，给碳酸锂成本支撑较强。近期碳酸锂价格回弹，碳酸锂整体亏损好转。盐湖端盈利增加，回收料厂或维持成本，但黑粉难寻。

氢氧化锂：本周氢氧化锂产量4895吨，较上周产量环比保持不变。本周碳酸锂期货走强推升现货价格，但氢氧化锂市场对现价接受度普遍偏低。锂辉石精矿价格同步上行，拍卖价攀升至750.5美元/吨高位，成本端支撑明显。原料涨价刺激下，氢氧化锂厂商挺价心态浓厚，报价维持坚挺并有意上调。然而下游需求未有显著改善，采购仍集中于长协订单，零单交易清淡，高价货源成交受阻，买卖双方博弈下价格上行乏力。虽碳酸锂期货氛围对氢氧化锂形成稳价支撑，但本周市场情绪交织，实际供需波动有限。

成本方面：本周原料端各品位锂辉石上涨。其中，进口锂辉石原矿（2-2.5%）价格在为510-715元/吨度，非洲5.0%品位锂辉石价格为440-470美元/吨，澳洲6.0%品位锂辉石到岸价达680-720美元/吨。本周锂矿价格上涨，市场库存高位，但可流通货源不足，持矿商涨价心态较浓，锂矿价格紧跟期货价格波动，生产成本压力攀升。

钴：供应方面，本周国内硫酸钴产量预计820金属吨，较上周产量降低，开工率随之回落。近期钴盐原料采购难度未降，成本支撑仍强，企业盈利空间受限，部分厂家降低生产负荷，市场整体供应量减少。周中浙江地区某厂家出现火情，对市场产量及价格或将均有一定程度影响。本周国内四氧化三钴产量预计2420吨，较上周产量持稳，开工率同步不变。目前多数四钴厂家照常生产，个别冶炼企业由于原料偏紧维持降负荷运行，前期停产厂家无明确复产预期。整体来看，市场供给量充足。

消费方面，当前市场需求整体仍然疲弱，在终端需求未有明朗表现的情况下，磷酸铁锂材料不断挤压三元材料市场，三元材料上涨空间有限，使得钴盐市场需求端没有更多利好刺激，进一步压制了下游入市采购钴盐的积极性。当前消费电子市场稳定发展，未出现明显的需求变化情况，保持平稳的采购节奏，市场交投氛围还待提振，市场仍处于调整和观望阶段。

成本方面，据百川消息，本周硫酸钴生产成本震荡调整。国内钴中间品价格向上运行，截至目前钴中间品市场报价为12.45-12.75美元/磅，均价为12.6美元/磅，较上周价格上涨0.2美元/磅，国内生产成本承压。本周四氧化三钴成本震荡整理。国际市场报价小幅调整，截至目前标准级钴报价15.20-16.00美元/磅，合金级钴报价18.00-20.00美元/磅。原料系数上调至80.0%-82.0%，国内生产成本压力仍存。

库存方面：本周硫酸钴库存压力仍存。目前钴盐厂家捂货惜售情绪明显，现货供应偏紧，下游刚需采买为主，冶炼厂报价高于预期，心态多保持谨慎，实际成交信息有限，终端需求没有明显回升迹象。本周四氧化三钴市场库存压力仍存。近期四钴市场基本面波动不大，原料价格坚挺，给于厂家成本支撑有力，低出意愿较少，而下游承接意向有限，市场成交多为长单交付，交易依旧处于博弈阶段。

市场价格方面，据百川盈孚统计，四氧化三钴市场报价为20.00-21.50万元/吨，均价为20.75万元/吨，较上周同期均价增加0.25万元/吨。硫酸钴价格4.95-5.30万元/吨，均价5.125万元/吨，较上周同期均价增加0.025万元/吨。氯化钴市场报价为6.20-6.30万元/吨，均价为6.25万元/吨，较上周同期均价增加0.05万元/吨。

策略

本周碳酸锂期货延续上涨，矿端政策扰动及宏观情绪影响较大，现货价格跟涨。周内锂盐厂散单出货意愿较强，多逢高贴水出货。期现商收货积极，出货报价基差走弱，电碳普遍平水或贴水报价，仅少数新货仍有升水报价。下游采购多长协提量，散单买货意愿较差。

单边：短期扰动较多，矿端影响暂时无法确定，盘面波动较大，前期空单需做好风险管控。

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：可双买期权做多波动率

风险

1、消费端不及预期，

2、供应端增量超预期，

3、宏观情绪及持仓变动影响。

（来源：华泰期货）

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