工业硅周报：宏观情绪影响较大 关注西北大厂与西南复产情况

核心观点

现货市场

价格：7月18日当周，受光伏行业反内卷影响，多晶硅焦煤等商品价格反弹带动工业硅期货价格走强。现货方面，厂家跟随期货上调报价，下游接受度一般。据SMM统计，华东通氧553#硅在9100-9300元/吨，周环比上涨450元/吨，441#硅在9400-9500元/吨，周环比上涨400元/吨。

供应：西南地区丰水期复产进程持续推进，但仍远低于去年同期水平；西北区因新疆电价补贴取消政策影响，头部大厂因成本压力临时减少开炉数，导致周度产量环比下行。整体来看，尽管西南复产带来增量，但西北减产力度更大，供应呈现收缩态势。

需求：多晶硅方面，受“反内卷”政策影响，多晶硅现货价格上调，但下游按需采购，整体周内开工率持稳，据SMM多晶硅周度产量在2.3万吨附近，对工业硅需求变化不大；有机硅方面，原料端价格上涨向下传导，部分企业DMC报价上调报价，但消费支撑较弱，企业开工率维持低位，实际采购量有限。铝合金方面，受夏季消费淡季影响，开工率环比小幅下滑，对工业硅需求贡献减弱；出口方面需求较弱，据海关数据，2025年5月中国金属硅出口5.56万吨，环比减少8.03%，同比减少22.48%。2025年1 5月中国金属硅出口共计27.23万吨。

库存：金属硅行业统计库存92.91万吨（含注册仓单），库存小幅降低，港口库存12.0万吨，交割库存库42.7万吨；样本企业厂库库存17.3万吨，下游库存20.9万吨。截止到7月18日，广期所仓单量在50393手即25.20万吨，周环比基本持平，总库存压力依旧存较大。

成本利润：原料端石油焦、煤、电极价格以稳为主，小幅波动，成本变化不大，期货及现货价格上涨，亏存程度减小，若价格继续上涨，多数厂家或不亏现金成本。

策略

近期宏观及政策性利好偏多，西北大厂开工较低及西南开工低于往年同期影响，预计7月份供需平衡或小幅去库，基本面边际有所改善，后续关注西南复产进度与西北复产预期。目前“反内卷”政策预期影响较大，政策若严格落地，光伏产业链落后产能加速退出，从而推动工业硅供需格局改善，短期观望为主。

单边：短期观望，区间操作为主

跨期：无

跨品种：无

期权：无

风险

1、新疆产区停产与西南复工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪；

（来源：华泰期货）

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