铅价回调后蓄企补库预期增强 短期有望震荡上行

截至2025年8月1日当周，沪铅期货主力合约收于16735元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周增持3011手。

本周（7月28日-8月1日）市场上看，沪铅期货周内开盘报16960元/吨，最高触及17085元/吨，最低下探至16615元/吨，周度涨跌幅达-1.03%。

消息面回顾：

7月31日，伦敦金属交易所（LME）：铅注册仓单204150吨，注销仓单72350吨，增加1050吨；铅库存276500吨，增加125吨。

据SMM消息，由于西北地区水资源匮乏，当地政府多实施用水总量和用水强度控制制度。在此背景下，西北某再生铅炼厂因市场不景气、原料短缺及用水限制等多重因素影响，近日计划停产。SMM预测，该厂8月份产量将出现显著下滑，影响全国铅产量5千-1万吨。

7月31日，上期所铅期货仓单62360吨，环比上个交易日增加426吨。

机构观点汇总：

金瑞期货：国内铅价跟随有色整体风险情绪回落下跌，再生铅复产有限，原生炼厂结束检修，随着季节性旺季临近，随着铅价调整，消费市场较之前期更为积极，铅价回调后蓄企补库预期增强，资金层面昨日持仓增加较快。短期而言，再生铅亏损为下方提供安全边界，市场基本面尚未走差到悲观地步，等待信心恢复后的修复机会，沪铅主力合约运行区间【16600，17200】元/吨，伦铅运行区间【1950,2030】美元/吨。投资策略：维持震荡偏多，适当增加补库。

瑞达期货：当前在价格上涨背景下，现货成交表现一般，下游仍处于观望状态。铅酸蓄电池虽有涨价情况，但经销商去库缓慢，抑制了电池厂开工积极性，导致今年季节性旺季效果暂未显现。库存方面，国内库存呈现小幅上行态势，且仓单也有所上行，反映出整体需求放缓。尽管铅蓄电池行业临近旺季，但当前需求尚未有效拉动库存去化。综上所述，沪铅整体供应有望小幅下降，需求无太大变化，铅价短期有望震荡上行。操作上逢低布局多单。