黑色商品日报：短期矿价或降波区间震荡 焦煤短线可逢反弹空近月

螺纹热卷：预计短期成材价格震荡偏弱运行

7月底政治局会议召开，会议并未出现新的需求刺激政策，反内卷的提法也低于市场预期，市场反内卷预期炒作有所降温，对成材盘面价格有所压制。基本面上看，螺纹产量环比微降，降幅不大。当前钢厂螺纹利润不差，预计后期螺纹产量仍有进一步回升空间。库存方面，总库存环比累库，整个淡季螺纹库存累库幅度不大，表现好于预期。需求方面，当前处于需求季节性淡季，螺纹表需低位震荡，环比上周回落。整体上看，螺纹基本面矛盾不大，后期随着反内卷炒作降温，需要关注接下来螺纹的需求能否有超预期的表现。热卷方面，热卷产量环比回升，主要是产线检修完成复产。库存方面，热卷总库存环比小幅累库，当前热卷总库存压力不大。需求端来看，尽管热卷终端需求韧性仍在，但后期终端制造业出口预期走弱，将压制热卷需求。短期看热卷基本面矛盾不大。整体上看，目前成材主要是受到反内卷炒作的影响，政治局会议为反内卷炒作降温，价格走弱。预计短期成材价格震荡偏弱运行。后续需要关注接下来成材终端需求能否有超预期的变化。

铁矿石：短期矿价或降波区间震荡

上周连铁偏弱运行，钢厂按需采购为主、现货成交一般、基差弱稳。周内盘面情绪随着政治局会议结束有明显降温，矿价继续弱势调整，前期“反内卷”情绪溢价被打掉后，铁矿石估值回归理性。基本面来看，铁矿石供应微增、需求有韧性，库存暂无压力，但后续随着供应增量兑现，基本面有边际转弱风险。8月国内进入会议和政策“真空期”，在无新政策接力的情况下，产业定价占比有望提升，重点关注淡季钢厂成材厂库和利润变化，短期矿价或降波区间震荡等待基本面矛盾积累，若淡季因素持续发酵、后续矿价仍有一定回调空间。

焦煤：短线可逢反弹空近月

上周五焦煤期价回落，截至夜盘主力01合约收盘价1088元/吨，跌幅2.42%。现货端，山西中硫主焦煤1282，环比+2，甘其毛都蒙5#原煤880，环比-52，河北唐山蒙5#精煤1230，环比+0，基差-80.5，环比+86。月底政治局会议后对市场过热情绪有所纠偏，宏观炒作情绪退坡，期现价格快速回落。基本面来看，短期矿山由于超卖，出货依旧较好，预计可持续到8月中旬，下游贸易商开始观望，蒙煤原煤价格回落，8月市场将进入产业交割逻辑与大阅兵和查超产预期反复拉扯的宽幅震荡阶段。目前由于供给端煤炭查超产的影响暂不明确，且需求端铁水韧性较强，盘面大跌后基差回归，难现新低。但进入移仓阶段以后，中游库存和仓单压力将逐步显现，操作上，短线可逢反弹空近月，中线可等待基差回归后低多远月。

焦炭：后期仓单压力可能更大

上周五焦炭期价震荡下跌，截止夜盘收盘主力09合约收盘1573，跌幅2.75%。焦炭第五轮提涨预计周一落地。受成本端煤价快速上行推动，焦炭跟随补涨，截至7月底累计落地4轮提涨，焦化利润重新回到盈亏平衡点，基本符合预期。后市来看，7-8月累计5-6轮提涨已在盘面计价，焦化供给在大阅兵限产背景下预计难有增量，但同时投机需求也随之退坡，供需双减，三季度焦炭价格的上下限已趋于明朗，随着交割月的临近，焦炭后期仓单压力可能更大，建议在升水状态下继续逢高做空。重点关注焦煤矿山减产情况及上游库存拐点。

动力煤：动力煤预计维持温和上涨

月初产地供给周期性恢复，但降水依然影响部分地区煤矿产运。产地煤价偏强运行，非电需求向好，终端补货积极，市场氛围偏暖。北港煤价持稳，市场氛围僵持，买卖双方价格分歧大，上游挺价，下游需求疲弱。进口煤投标价格继续上涨，矿方报价提涨，而内贸市场火热，即期货源偏少。季风影响下，本周前半周，华南多降水，北方副高边缘有强对流天气，降水增加，以上地区高温将得到一定抑制。南北雨带之间，高温范围将从华北南部至江南逐步发展到华南。日耗下方有支撑，但继续上行空间仍有限。非电需求继续改善，煤制尿素虽有检修，但煤制甲醇开工继续增长。建材开工互有增减，整体变化不大，用煤需求暂稳。主要省市电厂库存高位小幅去化，目前暂高于23年水平，仍低于同比。北港库存持续去化，接近同比。供给收紧，天气扰动，北港调入减少；下游终端长协拉运增加，港口调出规模高于调入。传统旺季，需求仍有季节性支撑，而供给目前稍有受限，港口库存略有去化，基本面微幅收紧。但清洁能源挤占效应仍在，且8月上旬西太台风多扰动，压制了煤价上方空间，所以动力煤价预计维持温和上涨。

（来源：新湖期货）