纱厂处于降开机和累库过程中 棉价上方压力仍存

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘棉花2601合约14100元/吨，较前一日变动-25元/吨，幅度-0.18%。现货方面，3128B棉新疆到厂价15080元/吨，较前一日变动-2元/吨，现货基差CF01+980，较前一日变动+23；3128B棉全国均价15243元/吨，较前一日变动+9元/吨，现货基差CF01+1143，较前一日变动+34。

近期市场资讯，印度政府当地时间周一（8月18日）晚间宣布，自8月19日至9月30日，将全面免除棉花进口关税及农业附加税。业内普遍认为，这一举措既是对美国关税压力的回应，也为改善双边紧张的贸易关系打开了空间。当地市场人士分析，印度此番“有限让步”释放出未来谈判灵活性的信号，但并未普遍触碰农业、乳制品等敏感领域的核心立场。与此同时，原定8月25日来印的美方谈判代表团已取消行程，新一轮谈判时间尚未确定。

市场分析

昨日郑棉期价承压回落。国际方面，USDA调减全球棉花产量及期末库存，其中美棉产量大幅下调，全球供需格局直接由偏松转为了偏紧，报告利多棉价，发布之后美棉主力应声上涨。不过目前来看美棉产区天气并未出现明显异常，其他主产国今年供应端天气的叙事性也不足，市场对偏紧格局仍存怀疑，此次产量调减或无法对棉价形成有利支撑，ICE美棉冲高后又小幅回落维持震荡态势，预计暂难突破震荡区间。国内方面，郑棉在外盘上涨带动下本周连续震荡上行。7月棉花商业库存去库仍较快，三季度进口量预计维持低位，而滑准税配额迟迟不发，供应趋紧预期短期对棉价形成较强支撑。不过当前下游需求仍偏弱，纱厂仍处于降开机和累库的过程中，棉价上方压力仍存，重点关注后续配额发放和旺季下游订单情况。中期来看，当前全国新棉长势良好，增产预期较强，四季度随着新棉集中上市，将对棉价形成新的压制。

策略

中性。库存低位叠加纺织旺季即将到来，棉价下方支撑较强。不过相关部门仍有望在新棉上市前出台相关调控政策，中长期产业端尚不具备持续上涨驱动，郑棉上方空间亦受到限制。

风险

宏观及政策风险、主产国天气

（来源：华泰期货）

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