PTA：低加工费叠加装置意外停车 短期PTA驱动偏强

【现货方面】

8月21日，PTA期货盘面受华南500万吨PTA装置计划外先后停产消息影响，PTA价格大幅上行，带动聚酯链期货盘面全线大涨，下游聚酯产销也略有提振，上午现货基差快速上行，不过下午市场情绪溢价回吐，基差有所松动。日内8月货源报盘减少，部分封盘不报，贸易商商谈为主。8月日盘在09+10~20有成交，夜盘在09+0~5有成交，价格商谈区间在4725~4900附近。9月中在09+20~30有成交，个别在01+20有成交，9月底在09+25~50有成交。主流现货基差在09+7。

【利润方面】

8月21日，PTA现货加工费至214元/吨附近，TA2509盘面加工费227元/吨，TA2601盘面加工费347元/吨。

【供需方面】

供应：截至8月21日，嘉通300万吨降负后恢复，嘉兴石化220万吨停车后再次重启中，逸盛海南200万吨停车检修，恒力惠州250万吨计划外停车，PTA负荷降至71.6%（-4.4%）。

需求：截至8月21日，局部装置负荷有所提升，聚酯负荷继续适当抬升至90%附近（+0.6%）。江浙终端开工率整体继续提升，订单分化。加弹、织造、印染负荷分别为79%（+7%）、68%（+5%）、72%（+5%）。目前终端订单和开机水平整体环比改善中，对9月需求也有期待，涤丝上涨氛围下原料备货有跟进。下游原料备货10-20天相对集中；偏高在1个月以上（9月下）；个别2个月以上（10月底）。

【行情展望】

持续低加工差下，8月PTA装置检修计划增加，叠加昨日恒力惠州PTA装置计划外检修，PTA供需较预期好转，基差有所走强。但随着海伦石化PTA新装置投料，中期PTA供需预期偏弱，PTA基差向上空间有限。整体看，在供需阶段性好转，且金九银十传统需求旺季临近，下游聚酯负荷企稳回升，以及油价低位反弹，短期PTA重心支撑偏强，但驱动仍有限。策略上，TA谨慎偏多对待，关注4900附近压力；TA1-5逢高反套对待。

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