焦煤：突发矿难 叠加部分煤矿停产 期货走反弹预期

【期现】

昨日焦煤期货强势反弹走势，截至8月25日收盘，焦煤近月2509合约上涨32.0（+3.22%）至1061.5，焦煤主力2601合约上涨74.0（+6.48%）至1215.0，9-1价差走弱至-154.0。S1.3 G75山西主焦煤（介休）仓单1230元/吨，环比持平，基差15.0元/吨；S1.3 G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1145元/吨（对标），环比持平，蒙5仓单基差-70.0元/吨。期货触底反弹，山西竞拍成交回暖，市场情绪好转，蒙煤报价暂稳运行。

【供给】

截至8月21日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率85.19%，环比+0.38%，原煤产量860.43万吨，周环比+3.79万吨，原煤库存191.94万吨，周环比+4.76万吨，精煤产量442.74万吨，周环比+3.38万吨，精煤库存117.63万吨，周环比+5.74万吨。

截至8月20日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率85.2%，周环比+1.5%，原煤日产191.2万吨，周环比+3.3万吨，原煤库存471.6万吨，周环比+1.5万吨，精煤日产77.1万吨，周环比+0.7万吨，精煤库存275.6万吨，周环比+18.0万吨。

【需求】

截至8月21日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量65.4万吨/日，周环比+0.1，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨/日，周环比持平，总产量为112.2万吨/日，周环比+0.1。

截至8月21日，日均铁水产量240.75万吨，环比+0.09万吨；高炉开工率83.36%，环比-0.23%；高炉炼铁产能利用率90.25%，环比+0.04%；钢厂盈利率64.94%，环比-0.86%。

【库存】

截至8月21日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比-0.7至3679.0万吨。其中，523家矿山库存环比+18.8至515.7万吨，314家洗煤厂环比-13.9至472.0万吨，全样本焦化厂环比-10.5至966.4万吨，247家钢厂环比+6.5至812.3万吨；沿海16港库存环比+4.9至588.6万吨；三大口岸库存-6.7至324.0万吨。

【观点】

截至昨日收盘，焦煤期货强势反弹走势，近期价格波动剧烈，现货竞拍价格企稳，蒙煤报价持稳运行。现货端，近期国内焦煤竞拍有所走弱，在价格快速上涨后，下游采购意愿降温，部分煤种出现下跌，目前总体持稳运行。供应端，煤矿开工环比回升，出货放缓，煤矿开始小幅降价让利，市场供需缓解，部分煤矿转为累库；进口煤方面，蒙煤价格跟随期货下跌，由于价格偏高，近期下游用户继续补库偏谨慎。需求端，焦化开工小幅提升，下游高炉铁水产量高位波动，下游补库需求放缓，考虑到阅兵前唐山钢厂限产，8月底铁水将阶段性下滑。库存端，煤矿、口岸、港口、钢厂小幅累库，洗煤厂、焦化小幅去库，整体库存中位略降。现货市场小幅回调后暂稳运行，近月临近交割，且盘面价格低于仓单成本形成支撑，远月估值仍然升水近月蒙煤仓单。策略方面，福建大田矿难引发煤矿叠加内蒙、山西、陕西个别煤矿停产引发限产预期，投机建议逢低做多焦煤2601，套利推荐多焦煤空焦炭，盘面波动加大注意风险。

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