内外锡锭库存止跌回升 后期沪锡向上空间或有限

一、行情回顾

上一个交易日，沪锡期货震荡运行，涨0.27%报272130元/吨。

二、基本面汇总

9月11日，伦敦金属交易所（LME）：锡注册仓单2185吨；注销仓单200吨，减少25吨；锡库存2385吨，减少25吨。

现货市场，周四听闻小牌对10月贴水200-升水100元/吨左右，云字头对10月贴水100-升水400元/吨附近，云锡对10月升水400-升水600元/吨左右不变。

9月11日，上期所锡期货仓单7504吨，环比上个交易日增加22吨。

三、机构观点

广州期货：宏观面，美国8月CPI同比2.9%，持平预期，较前值2.7%小幅回升，尽管通胀仍有一定韧性，但一系列疲软的就业数据正在强化降息，美元指数保持弱势运行，九月降息50bp概率依旧较低。产业面，部分企业9月进行设备检修，预计将进一步制约精炼锡产量的释放，但高价抑制需求，内外锡锭库存止跌回升，锡价重回震荡区间，SN2510主波动参考26.7-27.6万。

东海期货：供应端，云南江西两地合计开工率大幅下降10.32%，达到49.11%，云南部分冶炼企业检修，以及矿端现实偏紧，但影响短暂，检修结束，开工率将回升，随着采矿许可证下发，矿端仍将趋于宽松，由于运输周期延长和电力问题，非洲锡矿进口下滑。需求端，终端需求疲软，光伏前期抢装透支后期装机需求，国内6、7月新增光伏装机边际走弱，光伏玻璃开工低迷，光伏焊带开工率下降，整体下游订单清淡，虽然开工率下降，但库存增加120吨达到9281吨，随着价格走高，下游采购放缓，仅维持刚需采购。综上，预计价格短期维持震荡，冶炼厂检修预期和旺季预期支撑价格，后期向上空间有限，重点关注美国衰退预期是否再起。