供应迎来“被动式”扩张预期 合成胶或偏弱运行

周四，合成橡胶期货价格上涨，主力合约BR2511收盘价11135元/吨，环比上日上涨240元/吨。

原料端：截至10月16日，丁二烯自提价格8550元/吨，环比上日上涨100元/吨。

供给端：山东地区顺丁橡胶11050元/吨，环比上日上涨100元/吨；丁苯1502橡胶11500元/吨，环比上日上涨50元/吨。近期，节后虽有齐鲁石化高顺顺丁装置常规检修及扬子石化顺丁装置检修预期，但山东益华、山东威特顺丁装置投料重启。截至10月15日，顺丁橡胶社会库存3.28万吨，周度环比+1.42%。

需求端：截至10月16日，中国半钢胎样本企业产能利用率为71.07%，环比+28.92%，同比-8.57%；中国全钢胎样本企业产能利用率为63.96%，环比+22.43%，同比+4.98%。半钢胎样本企业平均库存周转天数在45.17天，环比+0.51天，同比+8.32天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在39.95天，环比+0.08天，同比-0.13天。

观点：随着国际油价的大幅下跌，丁二烯橡胶与丁二烯的上游乙烯生产环节成本全面坍塌，乙烯生产环节利润迎来大幅修复，截至10月10日，中国石脑油裂解乙烯价差为-96.75美金/吨，较9月29日环比上涨20.5美金/吨。随着乙烯环节生产利润的大幅修复，丁二烯与丁二烯橡胶的供应迎来“被动式”扩张预期，预计BR橡胶偏弱运行。

（来源：中信建投期货）