需求缺乏旺季支撑 纸浆期价上方仍存一定制约

消息面

截至10月23日，国内白卡纸市场均价4054元/吨，较9月底价格上涨1.38%。

10月23日，上期所纸浆仓库期货仓单220002吨，环比上个交易日减少267吨；纸浆厂库期货仓单6000吨，环比上个交易日持平。

海关数据显示，2025年9月我国纸浆进口295万吨，环比+11%，同比+10%。

机构观点

国投安信期货：

目前国内港口库存同比偏高，纸浆供给相对宽松，关注港口库存变化，纸浆需求仍然一般，下游需求缺乏旺季的支撑，终端订单跟进不足，近期海外阔叶浆报价持续上行，针阔价差持续缩窄，给予针叶浆一定支撑。操作上暂时观望。

南华期货：

从基本面来看，作为较大的供给商，Eldorado Brasil Celulose将于2025年10月20日至31日在其位于巴西南马托格罗索州Tres Lagoas工厂进行全面停工检修，供应端压力稍减；需求方，延续此前，下游各类用纸开工率涨跌互现，纸浆现货市场放量平缓，短期还需等待传统旺季到来以给予支撑。故纸浆期价在供应与下游市场价格的催动下近日表现趋于震荡上行。对于胶版纸来说，下跌趋势短暂中继。其同样受到纸企提价带来的利多影响；此外，10月下旬可能出现新一轮招标，即需求可能存在一定支撑，但市场预期相对悲观。故就当前来看，纸浆与胶版纸短期涨势可能仍旧延续，但期价上方仍存一定制约。