软商品日报：白糖总体呈弱势运行 棉花关注收购节奏

白糖：内外糖走势劈叉，但总体呈弱势运行

国际方面，国际原糖近期继续下探，进一步测试巴西成本对原糖的支撑力度。巴西制糖比或在第四季度出现一定回落，或中短期对原糖产生一定支撑。考虑到北半球陆续新季开榨，对原糖的买船需求不大，原糖长线逻辑仍然是供应压力下的弱势运行为主。国内方面，新旧榨季交替阶段，成本价对盘面产生有效支撑，中短期可能出现阶段性反弹上涨行情，但随着供需格局继续趋向宽松，最终会再次回归至成本区间下沿，甚至跌破最低成本价格。长线继续看空国际原糖，原糖趋势方向未改之前，郑糖长线仍以高空策略为主。

棉花：关注收购节奏

近期棉价偏强运行，一方面在于随着新花陆续采收，南疆净衣分相对偏低，单产或有所下降，最终新疆产量或不及此前市场主流预期，市场部分已经将新疆750万吨产量下调至700出头。另一方面，前期预售预套保的企业存有刚性采购需求，对于籽棉价格存在一定支撑，籽棉价格有所走强，南疆成本重心抬升，籽棉收购价有所上涨，价格普遍在6.4-6.5元/公斤，南疆价格相对更高。需求侧，现货方面，纺企刚需采购为主，棉纱价格跟随棉花同步提涨，但成交跟进相对有限，坯布市场交投相对平稳，新增订单有限；开机率方面，下游纱厂和布厂周环比持平；库存方面，纺企原料库存环比持平，棉纱库存有所累库；布厂延续原料库存去化，产品库存累库的态势。综上，短期交易重心仍侧重于新花收购节奏，轧花厂收购价格和南疆单产不及预期的程度，目前整体相对稳中略强，此外短期还需要关注中美会谈进展，短期或相对偏强，但受限于新作套保点价压力，其高度预计较为有限。长期，虽然新年度产量增量较多，但目前国内供给结构中进口占比有所降低，整体供需过剩格局或相对有限，叠加明年补贴政策力度存有降低的可能性，待新花逻辑消化完毕后可以考虑做多估值的策略。

（来源：新湖期货）