国债期货：银行间资金面有所改善 期债多数上行

【市场表现】

国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.09%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%。银行间主要利率债收益率多数下行。10年期国开债“25国开15”收益率下行0.3bp报1.8720%，10年期国债“25附息国债16”收益率下行0.2bp报1.8020%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行0.75bp报2.1450%。

【资金面】

央行公告称，11月12日以固定利率、数量招标方式开展了1955亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1955亿元，中标量1955亿元。Wind数据显示，当日655亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1300亿元。资金面方面，央行公开市场周三连续净投放不过力度放缓，银行间市场资金面均衡中改善，存款类机构隔夜回购利率降9bp至1.41%附近。匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价在1.43%，亦较上日回落，且供给相对较为充足。资金继续改善，价格逐步回落，不过仍相对居高，机构对本月第二次买断式逆回购操作预期犹在，近期资金意外收紧可能与双十一备付金有关，后续随着税期结束，资金面可能自发缓和。

【操作建议】

昨日资金压力边际缓和，期债走势震荡偏强。当前多空因素拉锯下债市暂缺乏主线，后续交易重点一是债基赎回费用新规落地情况，二是宽货币预期是否发酵，这一因素近期节点或需等待10月信贷金融数据落地，宽货币预期博弈可能增强。鉴于整体市场情绪有所好转，预计债券利率波动区间总体有所下移，短期10年期国债活跃券250016.IB的波动区间可能在1.75%-1.82%，且央行国债买卖重启、货币政策偏宽，影响利率顶部、期债底部更加夯实。250016已经处于1.8%附近，后续债市定价可能向基本面倾斜。单边策略上建议投资者逢回调可以适当做多。

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