宏观面利好情绪走完 沪镍价格走势重回基本面行情

市场分析

2025-11-27日沪镍主力合约2601开于116920元/吨，收于116900元/吨，较前一交易日收盘变化-0.53%，当日成交量为97221（-79345）手，持仓量为127765（-503）手。

期货方面：昨日沪镍主力合约呈现小幅震荡下行走势，未能延续前几日的反弹行情，价格收于20日均线下方，且20日均线向下，技术面偏空。宏观利好情绪走完，沪镍价格走势重回基本面行情。

镍矿方面：Mysteel方面消息，镍矿市场观望情绪较浓，镍矿价格持稳运行。菲律宾方面，矿山多履行前期订单出货为主，镍矿装船出货效率尚可。下游镍铁价格表现弱势铁厂利润受挫，对原料镍矿采购多保持谨慎。部分铁厂已有减产止损的心理操作。印尼方面，12月(一期)内贸基准价预计走跌0.520.91美元/湿吨，内贸升水方面，当前主流升水维持+26升水区间多在+25-26。整体镍矿内贸价格将有所下跌，受镍铁价格下跌影响，内贸升水亦有下行空间。

现货方面：金川集团上海市场销售价格121200元/吨，较上一个交易日下跌900元/吨。现货整体成交一般，各品牌精炼镍现货升贴水有所下调。其中金川镍升水变化0元/吨至4650元/吨，进口镍升水变化0元/吨至400元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为33548（-396）吨，LME镍库存为255450（930）吨。

策略

库存高企，供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡。但当年价格已处5年内低位，下方空间有限。

单边：区间操作为主

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策

（来源：华泰期货）

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