双节临近市场情绪将有所好转 棉花期货震荡上涨

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘棉花2605合约14140元/吨，较前一日变动+70元/吨，幅度+0.50%。现货方面，3128B棉新疆到厂价15067元/吨，较前一日变动+81元/吨，现货基差CF05+927，较前一日变动+11；3128B棉全国均价15213元/吨，较前一日变动+59元/吨，现货基差CF05+1073，较前一日变动-11。

近期市场资讯，海关统计数据，2025年11月棉制品（包括含棉混纺制品，不仅指纯棉制品，下同）出口量64.64万吨，同比增加9.84%，环比增加6.32%；出口金额52.74亿美元，同比减少10.67%，环比增加12.74%；出口单价为8.16美元/千克，同比下跌18.64%，环比上涨6.11%。

市场分析

昨日郑棉期价震荡上涨。国际方面，本月USDA对于全球棉花供需数据调整不大，25/26年度全球棉花产需双减，期末库存微幅增加。美棉产量继续小幅调增，经过两个月的调整后美棉累库压力明显加大。当前北半球新棉集中上市，阶段性供应压力较大，而全球纺织终端消费仍疲软，短期ICE美棉仍将承压，后续需重点关注美棉的销售情况。国内方面，25/26年度国内棉花延续增产，由于四季度仍处于新棉集中上市期，商业库存呈季节性回升，短期供应充裕。不过随着新疆销售进度加快，盘面套保阻力有所减弱。需求端来看，淡季新增订单依然较少，不过随着双节临近，市场情绪有所好转，成品销售相对顺畅，库存压力尚可。

策略

中性偏多。下游产能扩张使得国内用棉量有所提升，在进口量预期维持低位的情况下，新年度供需预计不会太宽松，季节性压力之后棉价偏乐观对待。重点关注明年棉花目标价格政策变化。

风险

宏观及政策风险、主产国天气

（来源：华泰期货）

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