软商品日报：白糖关注反弹高度 棉价上方存有较大空间

白糖：关注反弹高度

北半球主产国陆续开榨，南半球巴西甘蔗入榨量仍维持较高水平，国内甘蔗糖压榨顺利上量，供需格局继续维持宽松。国际食糖需求端表现较为平稳，原白价差持续偏弱，炼糖厂采购意愿一般。整体来看，国际食糖供需偏宽松。国内甘蔗糖新榨季顺利进行中，预计新季国内食糖继续增产。短期，南半球数据变化较快，多空争夺，盘面低位震荡，郑糖受资金影响，盘面再次下破，主力合约跌破成本区间，短期偏弱，关注现货情况，短期出现技术性反弹，关注原糖反弹对郑糖的带动作用；长期来看，原糖趋势方向未改之前，如果没有大的基本面事件发生，随着供需格局继续趋向宽松，继续看空糖价，预期糖价超跌后可能进入筑底磨底阶段。

棉花：棉价上方存有较大空间

棉价近期震荡偏强运行。上涨主要在于强预期，一方面在于26/27年度新花虽远远未到种植时点，但关于补贴政策减弱和部分区域休耕的猜疑已经吸引部分资金入局，近期市场传言在发展油化工的背景下部分农耕水资源将受到限制，明年种植面积或受压减。另一方面在于虽然新年度产量增量较多，但目前国内供给结构中进口占比有所降低，叠加今年结转库存较低，整体供需处于紧平衡。但是上涨仍受到弱现实的阻力，上游一口价资源较多下套保压力有所滞后，随着盘面上涨逐步体现，下游由于棉纱价格难以跟涨下纱厂利润受到挤压，在库存备货已经充足的前提下补库驱动趋弱，坯布交投氛围与上周相当，家纺走货较好，服装较为疲软，订单多以小单为主。综合而言，当下棉花面对的略弱现实和较强预期的局面，考虑到当下套保压力在13800左右的价位已经消化一定比例，且较多企业看涨意愿下裸头寸比例或有所增加，套保压力或难以形成合力，且下游虽难以跟涨棉价，但压力并不算很大，结合盈亏比和资金意愿，我们认为短期走势或震荡偏强为主，操作上建议低多。长期，维持看多观点，棉价上方存有较大空间。

（来源：新湖期货）