多晶硅周报：政策影响减弱 多晶硅进入震荡区间

价格：期货方面，本周多晶硅主力合约呈现宽幅震荡格局，价格先抑后扬再调整，整体波动较大。周内最高达61150元/吨，最低至57025元/吨，振幅6.85%，最终收于58995元/吨，周跌幅2.14%。成交量前高后低，持仓量呈持续下降趋势，累计减少约2万手，表明市场情绪降温。此外广期所将多晶硅投机交易保证金标准、套期保值交易保证金标准均调整至15%，预计将对期货交易产生一定降温影响。现货方面，本周多晶硅价格指数为52.09元/千克，N型多晶硅复投料报价49.8-55元/千克，颗粒硅报价49-51元/千克。多晶硅本周市场成交极为有限，多家硅料厂有计划大幅调涨硅料价格，部分市场传出65元/千克最新报价。但要注意的是，目前还未有实际成交落地。市场以执行历史订单为主，目前执行历史订单主流发货价格重心在51-53元/千克。后续市场价格关注下游价格情况以及尊重实际成交落位。

供应：当周多晶硅产量环比小幅减少，最新周度产量25300吨，环比+1.20%。12月多晶硅供应总量延续收缩态势，整体下降幅度不大。虽然西南地区受枯水期影响，部分企业大幅减产甚至停产，但西北地区存在增量情况。12月增量集中体现在青海地区部分企业产能继续爬坡，新疆基地有部分产能存在复产增量计划，内蒙古某基地有提高产出计划。根据百川方面数据，12月国内多晶硅产量预计将在11.5万吨左右，下月多晶硅供应或继续小幅下调，西南枯水期影响仍将延续。

需求：终端淡季导致整体需求收缩，下游环节减产引发采购低迷。高库存状态下，下游企业，缺乏补库动力，行业需求难以快速回暖。据SMM调研，12月硅片企业大幅减产，减产幅度约在16%。12月SMM样本内全球电池片排产约48.7GW（-MoM 12.5%），境内排产47.8GW（-MoM 12.7%）。

库存：据SMM统计，最新统计多晶硅库存30.3万吨，环比变化+3.41%，硅片库存21.7GW，环比变化+0.88%。

成本：当周成本变化不大，目前行业以全成本核算，除个别企业由于电价较低，含税全成本低于4万元/吨，多数企业含税全成本在4.5万元/吨左右。

策略

多晶硅价格预计将维持5.7-6.1万元/吨区间震荡整理，等待基本面进一步明朗。短期内关注硅片新报价和1月排产计划；中长期则需观察收储政策落地情况和库存去化进度。

单边：无

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

1、行业自律限产影响，2、政策扰动影响；3、宏观及资金情绪影响；4、西南丰水期开工情况。

（来源：华泰期货）

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。