工业硅月报：供需双弱下 价格区间震荡 成本维持支撑

现货市场

供应：据百川盈孚统计，截止12月底，国内工业硅总炉数796台，12月开炉数量与11月相比增加23台，截至12月25日，中国金属硅开工炉数243台，整体开炉率30.53%。12月西北开炉增加明显，西北地区金属硅开工增加，其中新疆地区开炉数152台，陕西开炉数1台，青海开炉数3台，宁夏开炉18台，甘肃开炉18台。月度产量环比增加较多，2025年11月份工业硅预计产量在40.17万吨，环比减少11.2%，同比减少0.7%。2025年1-11月工业硅累计产量387.16万吨，同比减少15.2%。近期硅企开工有增有减，以减为主，预计工业硅供应量预期减弱。

消费：12月下游需求延续收紧趋势。多晶硅方面，持续收紧但整体下降幅度不大。虽然西南地区受枯水期影响，部分企业大幅减产甚至停产，但西北地区存在增量情况，对金属硅需求减少。12月产量多晶硅产量约11.45万吨，较上月小幅降低。有机硅12月底开工率在68.33%，华东，华北多家单体厂降负运行，四川地区装置停车检修，本周开工率有所下滑。铝合金行业整体开工率保持稳定，多以按需采购为主。据海关数据，2025年11月工业硅出口量在5.49万吨，环比增加21.78%，同比增加3.72%。2025年1-11月份工业硅累计出口量在66.15万吨，同比减少0.83%。

进口方面：2025年11月中国金属硅进口量在0.148万吨。2025年1-11月累计进口量在1.01万吨，同比减少64%。随库存逐渐消耗，补库需求有望释放，1月预计有机硅市场稳中有升，多晶硅受下游减产传导，以及收储计划推进，预计产量仍小幅下滑，总体消费端小幅回落。

库存：据SMM数据，截止12月25日，行业总库存约为55.5万吨（不含内蒙，宁夏，甘肃等地），总库存小幅增加。10月供应端小幅增加，消费端小幅下滑，总体库存或维持小幅累库。

成本利润：主要原料市场价格基本趋于稳定，价格没有明显变化。新疆无粘结硅煤均价约855元/吨、粘结硅煤价格区间约1300-1650元/吨，陕硅煤均价约880元/吨，内蒙古硅煤均价约1260元/吨，甘肃硅混煤均价约930元/吨、颗粒煤均价约1050元/吨。12月期货盘面先跌后涨，行业利润有所收窄，主要原因成本端压力过大，电价持续上涨，自备电企业利润水平较好，其他多数仍处于现金成本附近，整体利润水平相对一般。

价格：工业硅主力合约盘面价格从月初9145元/吨变化至12月29日8715元/吨，盘中最低跌至至8250元/吨，整体先跌后涨。现货方面，根据SMM数据，华东通氧553#硅在9200-9300元/吨，441#硅在9300-9500元/吨，421#硅（有机硅用）在9800-10200元/吨，周环比持平，3303#硅在10200-10500元/吨。

策略

工业硅价格预计将维持区间震荡，供需双减的情况下，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间则受成本支撑和减产预期限制。

单边：无

跨期：无

跨品种：无

期权：无

风险

1、新疆产区停产与西南复工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪；

（来源：华泰期货）

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