多晶硅月报：收储平台落地 稳价去卷成效显著

现货市场

供应：12月供应端小幅降低，总产量约11.5万吨，部分头部企业，因行业自律问题和收储平台计划落地，如内蒙古两家大厂年底减产，产能无法释放，外加26年初是传统需求淡季时期，需求预期下滑，产量为匹配需求也同时减少。同时枯水季生产成本高，叠加高库存，企业优先选择去库而非扩产。

消费：下游价格提升，市场N型18X硅片价格1.24元/片，N型210RN硅片价格1.34元/片。12月国内硅片产量约43.9GW，环比下降19.3%，1月排产或小幅上升。电池片方面，9月样本内全球电池片排产约61GW，较8月环比上升4.6%。组件方面，组件近期价格仍继续震荡表现。12月底分布式Topcon183、210R、210N高效组件分别报价0.685元/w、0.68元/w、0.69元/w，集中式Topcon182/183、210R高效组件分别报价0.68元/w、0.75元/w。12月组件产量约38.7GW，1月组件排产预期小幅下降，春节前期多数企业计划停产放假。

库存：据SMM统计，截止12月底，多晶硅厂家库存约22.6万吨，较上月底小幅增加。下游硅片企业库存22.2万吨，本月虽有大厂减产，但西北地区仍有增量，供应收缩程度与库存减少不匹配，库存仍居高位。

成本：12月多晶硅成本小幅回落，原因是硅粉价格下跌。若已含税全成本计算，个别企业由于电价较低，含税全成本低于4万元/吨，多数企业因电价较高，含税全成本在4.5万元/吨左右。

价格：截止12月底，多晶硅N型复投料报价52元/千克，颗粒硅报价49.5元/千克，多晶硅价格指数52.87元/千克，12月多晶硅价格小幅上涨，本周多晶硅市场打破之前僵持状态，并且收储平台的建立对供需局面也有一定促进作用，但高库存压力与需求复苏乏力仍未得到根本解决，目前随着短期订单落地与节前备货进行，预计市场短期情绪得以恢复。期货方面，12月整体走势先涨后落，主力合约震荡区间位于5.4万元/吨-5.7万元/吨。

策略

多晶硅价格预计将维持5.7-6.1万元/吨区间震荡整理，等待基本面进一步明朗。短期内关注硅片新报价和1月排产计划：中长期则需观密收储政策落地情况和库存去化进度。

单边：无

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

1、行业自律限产影响，2、政策扰动影响；3、宏观及资金情绪影响；4、西南丰水期开工情况。

（来源：华泰期货）

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