碳酸锂月报：供需双强支撑价格上涨 关注库存及需求拐点

现货市场

碳酸锂期货：截至12月31日收盘，主力合约2605收于121580元/吨，当月期货盘面持续上行，月底略有回调，盘中最高上涨至134500元/吨，根据SMM现货报价，期货升水电碳2140元/吨，期货价格11月内上涨26.09%。

碳酸锂现货：根据SMM数据，12月31日电池级碳酸锂报价为11.85万元/吨，工业级碳酸锂报价11.55万元/吨，12月现货价格跟随期货上涨。

原料端：截至到12月31日，锂辉石价格指数1430美元/吨；非洲SC5%市场均价为1300美元/吨；澳洲6%锂辉石CIF市场均价在1640美元/吨。11月锂矿进口市场呈现量价同步增长的态势，为现货市场带来增量供给。目前，产业链上下游在价格高位形成僵持：上游受进口成本高企支撑，价格难有松动；下游采购则严格以刚性需求为导向。双方力量相互制衡，市场在博弈中维持着脆弱的紧平衡状态。

供应端：12月国内碳酸锂总产量预计环比小幅上涨，湖南新增产能释放，江西某工厂点火复产，少数企业由于检修产量不及预期，高价格刺激锂盐厂整体生产积极性，新增产能持续爬产带来增量。价格上涨使得锂盐厂端议价能力增强，盐厂现货出货比例增加，大厂出给贸易贴水多在2500元左右，自行交仓及长协比例减少，且长协多无折扣或商谈按期货均价结算。2025年11月碳酸锂进口总量为22055.187吨。从进口国家上来看，国内碳酸锂的进口国主要是智利、阿根廷，其中智利对国内碳酸锂出口量1.47万吨，环比小幅下滑，阿根廷及印尼进口量维持高位，对国内供应形成有效补充。

消费端：终端需求维持高位，材料厂产量小幅下降，但月底部分下游及电池厂多发公告称有检修计划，将对26年1月份需求造成一定影响。月内碳酸锂价格涨幅较快，合适价格散单难寻，现货对下游需求补充较少，下游采购仍以长协及客供为主，消耗库存，少数下游出售锂盐库存，但在期货价格回落时，部分企业出于刚需进行了采购和补库，市场整体成交情况较前几周略有改善。下游新长协签订困难，多尚未谈拢。

成本端：国内锂矿供应趋紧，市场寻矿增多，碳酸锂企业生产意愿增加，加大锂矿需求。价格呈现上行趋势，碳酸锂行业整体利润状况得以改善，自有矿及盐湖企业利润空间扩大，代工企业代工费小幅上涨。

库存端：月内库存持续降低，各环节库存均出现明显下滑。根据SMM月度库存统计，总库存64560吨，总库存降环比变化-19674万吨，其中锂盐厂22530吨，下游库存42030吨。月底去库速度有减缓趋势，需关注库存拐点。

12月氢氧化锂市场价格跟随碳酸锂走势大幅上涨。截止到12月31日国内电池级氢氧化锂市场均价水平在110300元/吨，工业级氢氧化锂均价水平在103730元/吨。受上游碳酸锂期货价格强势上涨及锂辉石原料成本持续高位的双重支撑，氢氧化锂生产成本具备刚性支持，市场底部坚实。氢氧化锂产线整体开工负荷偏低，头部锂盐厂产能被长协订单锁定，加之柔性产线向价差更优的碳酸锂倾斜以及个别装置检修，导致现货市场流通资源持续偏紧状态，持货商惜售挺价意愿强烈，报价维持高位区间。下游三元材料企业采购以执行长单为主，散单市场保持刚性、小批量的生产需求支撑，对当前高价货源的接受度有限，尤其在长协谈判周期内，市场观望情绪较浓。本月内氢氧化锂与碳酸锂价差持续存在，刺激了部分碳化需求及贸易环节的询盘积极性，为市场带来一定增量。

策略

当前碳酸锂期货价格主要受资金情绪支配，有过度炒作的现象存在。库存去化速度继续放缓，市场出现期现背离现象，短期涨幅过大，需警惕回调风险。

单边：短期区间操作，关注消费与库存拐点，择机逢高卖出套保

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

1、消费端不及预期，

2、矿端减产时间较短，减产不及预期，

3、宏观情绪及持仓变动影响。

（来源：华泰期货）

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