油脂油料日报：花生盘面趋向走弱 豆粕较为抗跌

油脂：菜油短空或观望，棕榈油、豆油轻仓短多

昨天，BMD毛棕盘面大涨。3月合约上涨1.31%，报收4091林吉特/吨。昨日中午公布的MPOB12月报告相比预期几乎一致，影响偏中性。但1月1-10日的出口船运数据、SPPOMA数据较好。此外有传言，印尼出口LEVY上调官方文件已签署，初期增幅2.5%，后期再加。短期数据及消息支撑马棕走强。随着时间推移，降雨更多、工作日减少，1-2月产地产量趋向进一步季节性回落，马棕可能逐渐迎来库存拐点。中短期产地减产季的供需压力或许将逐渐触底，后期关注印度节日备货情况。美盘方面，隔夜CBOT大豆下跌。USDA1月定产报告中，美豆面积、产量、压榨上调，但出口下调叠加期初库存上调，美豆期末库存3.5亿蒲式耳，高于预期。巴西大豆新作产量也上调300万吨至1.78亿吨。报告较预期偏空。中国1200万吨采购完成后，暂无可能增加采购消息及预期。巴西大豆丰产压力、年度出口预期低迷，CBOT大豆缺乏上行动力，预计继续低位运行。隔夜，CBOT豆油走强，短期美国将召开生柴相关会议，情绪利多。国内方面，昨日国内商品继续普涨，棕榈油偏强，豆油及菜油较弱，夜盘仍是棕榈油领涨。因短期国内商品上涨情绪继续高涨，国际棕榈油短期数据偏多等。国内基本面看，1月13日储备大豆拍卖再度启动，关注成交结果。本次拍卖数量突破100万吨。中短期拍卖成交量及出库速度很重要。国内豆油现实供需充足，中期将季节性降库；若菜油、菜籽进口政策不变，中短期国内菜油库存将进一步下降，现实供需紧张。1月14日-17日加拿大总理卡尼访华，本周关注菜系品种政策方面的可能消息；国内棕榈油1月船期采购近期增加至刚需水平，国内库存持稳，供需仍是存压状态。操作上，菜油短空或观望，棕榈油、豆油轻仓短多。

花生：盘面趋向走弱

昨日，国内花生盘面再度大跌，PK2603合约下跌1.13%，报收7868元/吨。短期下跌，一方面可能是国内现货价格短期走弱，另一方面可能是大资金行为。需求方面，短期主力油厂收购价稳定，但个别油厂因卸货压力较大，暂停签订小线米合同，进一步严格把控质量标准。国内花生现货价格稳中趋弱，高价货源成交低迷，短期市场挺价心理有所松动。库存方面，今年产量持稳、消费依旧较弱，产区余货量较往年同期明显增多。整体来看，国内产量持平但品质偏差；需求偏弱，但供应端存有惜售心理；东北等持货商的偏高库存成本也限制价格下调幅度。但春节前部分库存较高的持货商预计有出货需求，盘面趋向走弱。

豆粕：美农报告偏空，连粕较为抗跌

隔夜美豆3月收于1050.5，跌1.13%，美国农业部周一发布的1月份供需报告显示，美国大豆单产预估不变，仍为每英亩53.0蒲，略高于市场平均预期的52.7蒲。同时收获面积预估上调，导致大豆产量上调至42.62亿蒲。由于来自巴西的竞争激烈，美国大豆出口调低6000万蒲至15.75亿蒲，比上年降低16.31%。这导致美国2025/26年度大豆期末库存预估上调6000万蒲至3.5亿蒲。截至2025年12月1日，大豆库存为32.9亿蒲，高于上年同期的31亿蒲。咨询公司AgRural报告称，巴西2025/26年度大豆收获工作已经开始，截至1月8日已完成0.6%，略高于上年同期的0.3%。该机构预计本年度巴西大豆产量将达到创纪录的65.1亿蒲。操作上，进口大豆拍卖暂停两周后延续拍卖，连粕暂时上行驱动有限，后市豆粕的潜在利多依然在于中国采购美国大豆的数量不及预期，且发运节奏难以掌握，1季度供应可能存在缺口，同时由于对美豆的商业采购依然停滞，未来进口大豆货权可能相对集中，容易出现供应端风险事件，因此连豆粕3-5价差强势的表现可能延续到26年1季度。

（来源：新湖期货）