黑色商品日报：预计铁矿石延续高位震荡行情 硅铁短期维持区间震荡

螺纹热卷：短期成材价格震荡为主

有色等品种强势表现带动市场氛围回暖，关注市场氛围释放情况。螺纹方面，螺纹小样本产量环比继续回升。随着钢厂利润修复以及钢厂产线检修接近尾声，后期螺纹产量仍有进一步回升空间。库存方面，螺纹总库存环比回升，随着螺纹产量恢复以及需求季节性回落，螺纹将逐步进入季节性累库阶段。需求方面，螺纹表需环比回落。当前螺纹需求处于季节性淡季，螺纹需求将继续季节性回落。整体上看，螺纹供需季节性走弱，后期关注产量回升进度。热卷方面，热卷小样本产量环比回升，主要是钢厂产线检修结束复产。后期随着钢厂产线检修完成，热卷产量将继续回升。库存方面，热卷总库存环比回落，随着热卷产量回升，总库存压力将逐步加大。需求方面，热卷制造业需求稳定。元旦后出口许可证落地，需要关注钢厂出口接单情况。整体上看，短期成材价格震荡为主。

铁矿石：预计延续高位震荡行情

今日连铁高位震荡，05合约收盘821，涨幅0.18%。港口现货成交尚可、远期成交回落，基差收窄。消息面和基本面无变化。具体来看，供应端，上周全球铁矿石发运3181万吨，环比小幅下降1%，同比高13%，淡季外矿发运积极性仍然较高，按航运周期推算，到港压力有望从下周开始逐步缓解；需求端，从检修看本周铁水持稳或小幅下降，复产节奏放缓，但后续仍有冬储补库预期有待兑现，短期价格底部有支撑。价格上方压力则主要来自港口库存高位持续累库、以及下游钢材需求季节性转弱，近期钢价上涨后钢厂利润转好、集中复产大概率导致成材库存矛盾加剧，高库存状态下钢价持续上涨同样有较大压力。因此，短期铁矿石上下都缺乏强驱动，在宏观情绪偏暖的背景下，预计延续高位震荡行情，中长期基于矿山产能释放周期背景维持偏空判断，建议反弹止盈兑现为主，等待空单布局机会。

焦煤：震荡中枢上移，高度有限

周三焦煤期价小幅回落，截至夜盘主力05合约收盘价1193.5元/吨，跌幅0.5%。宏观方面，工信部再提十大行业稳增长，工业品指数连续拉涨以后，市场资金情绪出现反复。基本面方面，1月焦煤供需双增，周内矿山增产去库，铁水预计窄幅波动，盘面期货升水带动期现正套入场锁现货流动性，下游补库进展过半，短期仍以震荡偏强对待，回调低多。中期来看，焦煤的阶段性反弹的多由宏观资金情绪和中游投机和期现正套拉动，整体供需矛盾有限，震荡中枢上移，高度有限。

焦炭：期价高位震荡

周三焦炭期价小幅上涨，截止夜盘主力05合约收盘价1750，涨幅0.17%。宏观方面，近期流动性宽松预期叠加买估值下黑色有一定补涨，到本周开始情绪出现分化。供给上，焦化开工在环保结束后开始回升，吨焦平均利润亏损；需求方面，上周铁水日均产量229.5万吨，较上周+2.07万吨，刚需上铁水见底回升，但本周钢厂检修预计有增加，预计铁水窄幅盘整，整体焦炭处于供需双增阶段，四轮提降之后，焦化厂亏损幅度加剧，焦化厂提涨第一轮的情绪增强。盘面05合约受宏观和煤价回升的带动反弹，目前升水1轮现货，已计价提涨预期，下游冬储补库开启，期价高位震荡。

锰硅：后续中枢缓步抬升

本周锰硅开工受较好价格影响热情较高，整体受黑色板块带动价格冲高，但基本面未能支持价格保持上冲动能；库存端，现金库存依旧处于高位，库存向上游累积较多，需持续关注库存结构性问题；成本端，锰矿价格持续维持高位，主要炒作港口贸易商因库存较低而推升的挺价意愿，电力及化工胶价格持续高位，整体成本抬升，推动锰硅价格中枢上升。总体来看，锰硅总体中枢上移，但整体高度受基本面压制，后续中枢缓步抬升，但波动率预计下降。

硅铁：短期维持区间震荡

本周硅铁开工率较高，价格快速攀升推动开工回升，下游需求同步增加，整体增加量较多，锚定当前需求背景来看，供需结构有所优化；库存端，显性库存增加较快，库存依旧向上游累积，对于价格行程较强的压制力。综合来看，硅铁成本季节性抬升，需求同步转好，但上方压制依旧较强，短期维持区间震荡，且波动区间有所收窄。

动力煤：上涨空间相对有限

产地供给持续改善，坑口煤价涨跌互现，化工及终端补库需求尚可，部分大户入场备货，贸易商维持谨慎。港口价格趋稳，贸易商积极出货，低卡市场活跃度较好，但仍有部分下游看空后市。进口煤价格平稳，印尼煤供给受政策影响，有所收紧，外矿报价相对坚挺，随着内贸市场趋稳，进口煤市场氛围有所转弱。周内全国出现大范围回暖，多地比常年同期偏高10℃以上，日耗驱动受到抑制。周末开始，冷空气影响加强，前期气温偏高的其他大部地区，也会陆续出现冷暖反转。非电需求环比改善，煤制甲醇开工暂稳，但尿素产量有一定能够增长，建材端需求季节下降。主要省市电厂库存小幅累增，接近同比。内陆库存虽有去化，但仍略微高于同比，沿海地区库存回落至去年同期水平以下。北港库存近期有所累增，供给恢复，港口来煤小幅增加；港口封航，拉运量有所回落，略低于调入。节后供给逐步恢复，需求端受天气影响，季节性走强，但由于中旬仍有一波升温，因此日耗上升空间仍相对有限。另一方面，市场库存虽有去化，但依然相对充裕。综合来看，中旬预计煤价或在季节性需求驱动下稳中偏强，但上涨空间相对有限。

（来源：新湖期货）