PX：高估值且下游计划进一步减产 PX短期承压

【现货方面】

1月15日，亚洲PX价格跌幅较明显。一方面原料端宽幅震荡走低，成本表现弱势以及下游PTA期货走低，使得PX商谈水平下滑。同时基于PX自身供应增加的长周期压力，和部分工厂检修变动传闻，均自供应端施压。现货方面，2、3月现货月差维持在-2，浮动价浮动企稳，2月在-6/-5，3月维持在-2/-1左右，4月在-1/+0.25商谈。纸货方面，3/5月差平水，5/9在+10。尾盘实货2月在883有卖盘，3月在881/883商谈。一单3月亚洲现货在883成交。（单位：美元/吨）

【利润方面】

1月15日，亚洲PX下跌16美元/吨至881美元/吨，折合人民币现货价格7115元/吨；PXN至325美元/吨附近。

【供需方面】

供应：截止1月15日，因浙石化PX装置有降负，国内PX负荷降至89.4%（-1.5%），亚洲PX负荷至80.6%（-0.7%）。

需求：截止1月15日，独山300万吨重启提负中，新材料360万吨装置停车，PTA负荷至76.9%（-1.3%）。

【行情展望】

PX高效益下国内外PX工厂提负生产，目前亚洲及国内PX负荷均处于历史高位，1月PX供应维持高位；需求来看，元旦后终端开工继续下滑，高供应弱需求且高亏损下聚酯工厂压力将逐步凸显，继上周下游聚酯减产消息集中发酵后，本周涤纶长丝新一轮减产开启。预计1季度PX和PTA整体供需较预期有所转弱，预计春节前上游PX价格高位震荡为主。不过2季度供需偏紧预期下，预计PX下方空间有限。策略上，PX短期关注7000附近支撑，中期低多对待；PX5-9低位正套为主。

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