油脂油料日报：油脂短期意外消息冲击大 豆粕暂时上行驱动有限

油脂：短期意外消息冲击大，菜油、棕榈油短空离场

昨天，BMD毛棕盘面继续下行。3月合约下跌1.56%，报收3980林吉特/吨。因原油大跌及B50计划取消利空消息的继续消化。但夜盘美国生柴传来利好消息，美豆油大涨，带动马棕走强，收复白天下跌空间。印尼B50利多题材此前价格几乎没有交易，因实施的不确定性较大。短期利空影响持续性有限，后期再度回归中短期基本面。国际没有实质利多，但阶段性的利空多已交易。即便2026年印尼只做B40，由于2025年B40消费目标兑现不及预期，2026年印尼生柴毛棕消耗量估算也将有100-150万吨的同比增量。全年印尼供需增量可能接近。美盘方面，隔夜美豆油大涨。据消息人士透露，预计3月初敲定2026年RVO，配额大致在此前提案的水平，可能稍有变化。此外，预计将放弃惩罚可再生燃料及其原料进口的计划。消息利多，美豆油大涨近4%。但官方尚未公布，此前传言太多，谨防变数。国内方面，昨日油脂走弱，但夜盘大涨，菜油领涨。因美豆油大涨，同时昨日中加会晤的农产品进口方面消息显示，中国对加拿大菜系品种的进口政策不太可能本周有变。国内基本面看，大豆中期继续关注储备拍卖的成交量及出库结果，市场预期缺口填补问题不大，3-4月国内大豆、豆粕难有显著供需紧张。国内豆油现实供需充足，但中期将季节性降库；若菜油、菜籽进口政策中短期不变，中短期国内菜油库存将进一步下降，现实供需紧张。本周继续关注官方公告；国内棕榈油库存目前高位持稳，供需仍是存压状态。操作上，短期意外消息冲击大，菜油、棕榈油短空离场。

豆粕：暂时上行驱动有限，可能震荡运行

隔夜美豆3月收于1052.5，涨0.96%，主要反映了大豆出口销售及国内大豆压榨需求强劲，芝加哥豆油期货飙升，抵消了巴西大豆即将丰收带来的压力。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2026年1月8日当周，2025/26年度美国大豆净销售量为2,061,900吨，显著高于上周，较四周均值增长54%，是四周来的最高单周销量，也是本年度第三高，并超出市场预期。美国农业部周四表示，私人出口商报告对中国销售204,000吨美国大豆，对未知目的地销售545,000吨美国大豆，大部分在2025/26年度交货。美国大豆压榨数据也为大豆价格提供了支撑。美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布的压榨月报显示，12月份大豆压榨量创下历史次高水平，达到2.24994亿蒲，环比增长4.1%，同比增长8.9%，也略高于市场预期。操作上，进口大豆拍卖暂停两周后延续拍卖，再加上美农报告偏空，连粕暂时上行驱动有限，可能震荡运行，后市豆粕的潜在利多依然在于中国采购美国大豆的数量不及预期，且发运节奏难以掌握，1季度供应可能存在缺口，同时由于对美豆的商业采购依然停滞，未来进口大豆货权可能相对集中，容易出现供应端风险事件，因此连豆粕3-5价差强势的表现可能延续到26年1季度。

（来源：新湖期货）