供需过剩局面暂难以扭转 氧化铝期货上方承压

1月20日，氧化铝期货行情呈现震荡下行走势，截至发稿主力合约报2677.0元/吨，跌幅2.69%。

【消息面汇总】

根据中国海关数据，2025年12月氧化铝进口量为22.776万吨，环比下降1.99%，同比大幅增长1390%。2025年全年氧化铝进口量较2024年下降15.63%。同期，12月氧化铝出口量为20.586万吨，环比增长22.56%，同比增长9.32%；2025年全年出口量较2024年增长42.75%。

2026年1月17日，海外成交氧化铝3.5万吨，成交价格$327/mt FOB巴西，3月船期；上笔成交于2025年12月23日，$335/mt FOB巴西，2月船期。

据了解，贵州某氧化铝企业计划近期执行年度系统大修全停，预计持续7-15天，但具体时间尚未确定。

机构观点

一德期货：氧化铝减产逻辑不强，供需过剩局面暂难扭转；近远月合约主导逻辑不同导致基差为负，昨日显示注册仓单大增；远月预期迟迟未有利好兑现，反倒新增利空因素，期价再次反映疲弱的现状。顺势持有。

国新国证期货：国内氧化铝企业未大规模减产，运行产能居高不下，产量持续高位，供应压力不减。需求端，终端淡季需求疲弱，电解铝厂原料库存堆积，装卸和库容压力大，提货效率降低，部分货物滞留站台。同时，各地交割库预约满且陆续到货，在途及站台库存增加，氧化铝社会库存和铝厂原料库存持续累积。现货市场，持货商持库压力上升，抛售意愿增强，货源流入市场，但下游仅维持刚需采购，且畏跌情绪浓，致使整体成交不佳，氧化铝上方承压。