金三银四传统旺季即将来临 棉花持续走强

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘棉花2605合约15380元/吨，较前一日变动+95元/吨，幅度+0.62%。现货方面，3128B棉新疆到厂价16037元/吨，现货基差CF05+657；3128B棉全国均价16329元/吨，现货基差CF05+949。

近期市场资讯，据美国农业部（USDA）报告，2月13日至2月19日，美国2025/26年度棉花分级检验1.61万吨，77.2%的皮棉达到ICE期棉交割要求。其中陆地棉检验量为1.53万吨，皮马棉为0.08万吨。

市场分析

昨日郑棉期价延续涨势。国际方面，USDA展望论坛最新报告显示，2026/27年度全球棉花总产2526万吨，同比减少3.2%；全球消费量2615万吨，同比增加1.2%；新年度全球期末库存1550万吨，同比减少5.2%。USDA展望预期偏多，新年度全球棉市供需格局有望收紧，叠加美棉周度签约量再创新高，春节假期外盘强势收复65美分/磅整数关口。后续需持续关注新季供应方面的题材。国内方面，本周国内纺织市场预计陆续复工，市场交易有望逐步恢复。中长期看，下游纱锭产能扩张带来棉花消耗提高，本年度国内预计维持高产量和强消费预期，供需预计偏平衡，由于结转库存低位，年度末仍有库存趋紧的可能性。而且2026/27年度新疆棉花种植面积将迎来结构性压缩，中长期棉价中枢仍有望上移。后续重点关注新年度种植面积缩减幅度、目标价格补贴政策发布情况。

策略

中性。短期来看，金三银四传统旺季即将来临，市场对节后行情抱有较强信心，受假期外盘上涨及关税政策变化的带动，节后郑棉走势可能震荡偏强，不过短期涨势预计仍将受到内外价差的压制。

风险

宏观及政策风险、主产国天气

（来源：华泰期货）

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