基本面未实质性好转 白糖盘面上涨仍是资金助推

市场要闻与重要数据

期货方面，截止周五收盘，白糖2605合约收盘价5371元/吨，环比上涨47元/吨，涨幅0.88%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5390元/吨，环比上涨40元/吨，现货基差SR05+19，环比下跌7；云南昆明地区白糖现货价格5240元/吨，环比上涨50元/吨，现货基差SR05-131，环比上涨3。

国际方面，巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至3月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为44艘，此前一周为41艘。港口等待装运的食糖数量为149.39万吨，此前一周为146.17万吨。其中，高等级原糖(VHP)数量为140.49万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为90.94万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为21.54万吨。

国内方面，截至2月28日，2025/26年榨季广西全区已有2家糖厂收榨，同比减少35家；共入榨甘蔗4603.58万吨，同比减少36.76万吨；产混合糖565.13万吨，同比减少51.58万吨；产糖率12.28%，同比降低1.01个百分点；累计销糖199.23万吨，同比减少89.10万吨；产销率35.25%，同比下降11.50个百分点。其中2月单月产糖162.23万吨，同比增加27.22万吨；销糖44.17万吨，同比减少6.07万吨；工业库存365.9万吨，同比增加37.52万吨。

市场分析

原糖方面，近期中东地缘冲突急剧升级，能源价格上涨为糖价提供间接支撑。不过全球糖市基本面仍然偏空，印度估产出现下调，但巴西和泰国产量依旧稳定，2-3季度贸易流预期仍将宽松，关注13美分附近支撑。长期供应端存在潜在利好因素，下榨季过剩压力或将有所减弱，能否走出底部还得看后续巴西天气及新榨季产量。国内方面，截至2月底广西累计产糖量仍同比下滑，不过目前广西收榨进度大幅延后，本年度国内食糖维持增产判断，且广西和云南增产幅度可能均超预期。国内食糖整体仍处于累库阶段，工业库存已升至同期高位。

策略

中性。基本面并未出现实质性好转，当前盘面上涨仍以资金助推为主。另外关于进口许可收紧的政策预期还在持续发酵，带给盘面一定支撑。短期关注5400附近压制力度。

风险

宏观、天气及政策影响

（来源：华泰期货）

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