市场不断传出抛储消息 棉花盘面上涨空间受到限制

市场要闻与重要数据

期货方面，截止周五收盘，棉花2609合约15705元/吨，环比上涨390元/吨，涨幅2.55%。现货方面，新疆地区棉花现货价格16585元/吨，环比下跌7元/吨。现货基差CF09+880，环比下跌397。全国棉花现货加权均价16727元/吨，环比下跌27元/吨，现货基差CF09+1022，环比下跌417。

国际方面，据美国农业部，3.27-4.2日一周美国2025/26年度陆地棉净签约72480吨，较前一周减少14%，较近四周平均增加25%；装运陆地棉77733吨，较前一周减少4%，较近四周平均减少2%。净签约皮马棉1464吨，较前一周减少58%；装运皮马棉2399吨，较前一周增加40%。当周中国对2025/26年度陆地棉净签约量025吨，较前一周大幅减少84%；装运8853吨，较前一周增加42%。当周签约皮马棉668吨，装运皮马棉100吨，未签约下年度新棉资源。

国内方面，根据棉花信息网调查，截至2026年4月6日，全疆棉花播种进度约25.4%，较前一周增加25.2个百分点，较去年同期快11.3个百分点。随着气温不断升高，南疆棉区进入播种高峰阶段，整体播种进度40.6%，较前一周增加37.1个百分点，较去年同期快19.6个百分点；北疆棉区播种陆续启动，整体进度4.0%，较去年同期慢0.3个百分点；东疆棉区播种日期普遍提前，整体播种进度30.1%，较去年同期快14.4个百分点。

市场分析

国际方面，本年度全球棉市偏宽松的格局前期已经充分交易，近期中东冲突推高棉花种植成本，美棉出口签约提速，推动盘面持续走强。26/27年度全球棉市供需格局预期收紧，当前北半球进入关键种植期，面积调减和主产区天气均存在较大不确定性，美棉长期前景依旧偏多。国内方面，本年度国内棉花延续大幅增产，不过下游纱锭产能扩张带来的消费增量较为明显，25/26年度供需预期紧平衡。当前商业库存去库较快，年度末货源或仍较紧张。不过银四订单已现转弱迹象，新疆面积减幅也可能不及前期预期，另外市场不断传出抛储的消息，限制盘面上涨空间。中长期来看，26/27年度国内新作存在减产预期，产需缺口可能进一步扩大，长期棉价中枢仍有望继续上移。

策略

中性。短期外盘强势上涨带动郑棉走强，不过近期盘面预计仍受政策扰动较大，需重点关注新年度目标价格政策及种植面积实际缩减幅度，以及棉价若涨至较高水平，是否存在抛储等配套政策。

风险

宏观及政策风险、主产国天气风险

（来源：华泰期货）

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