合成橡胶：丁二烯供需双弱 BR震荡运行

【原料及现货】

截至4月20日，丁二烯山东市场价14800(-300）元/吨；丁二烯CIF中国价格2240（+0）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价16400（+0）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差280（-320）元/吨，基差465(+15)元/吨。

【产量与开工率】

3月，我国丁二烯产量为49.8万吨，环比-9.7%；我国顺丁橡胶产量为12.6万吨，环比-10.3%；我国半钢胎产量6956万条，环比+101%，1-3月同比-2.1%；我国全钢胎产量为1396万条，环比+71.8%，1-3月同比+1.8%。

截至4月16日，顺丁橡胶产业上游、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为65.5%，环比-1.5%；高顺顺丁橡胶行业开工率为40.8%，环比+0.6%；半钢胎样本厂家开工率为77.7%，环比+1.5%；全钢胎样本厂家开工率69.3%，环比-1.6%。

【库存】

截至4月15日，丁二烯港口库存30950吨，环比-150吨；顺丁橡胶厂内库存为27000吨，较上期-1850吨，环比-6.4%；贸易商库存为6950吨，较上期-80吨，环比-1.1%。

【资讯】

隆众资讯4月20日报道：茂名石化1#丁二烯5万吨/年装置3月24日停车，近日重启。

【分析】

4月20日，中东局势反复，BR震荡运行，合成橡胶主力合约BR2605尾盘报收15935元/吨，涨幅-0.28%（较前一日结算价）。亚洲地区丁二烯整体供应偏紧局面下，中国丁二烯进口预计下滑明显，而出口预期增强，尽管国内下游负反馈严重，但5月丁二烯新增两套检修装置，丁二烯价格仍有支撑。顺丁橡胶生产成本将延续高位水平，顺丁橡胶大幅亏损难改，被动减产使得顺丁橡胶供应大幅减少。需求端，二季度轮胎出口欧盟以及中东订单预计减少，轮胎开工率提升受限。总体来看，中东局势反复，且丁二烯供应预期进一步收紧，呈供需双弱格局，丁二烯震荡运行，因此，预计短期BR震荡运行。

【操作建议】

BR2606短期在15000-16300区间震荡

【短期观点】

震荡

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