动力煤预计或逐步企稳 焦煤盘面观望为主

【动力煤】

产地供给周期性收紧，部分煤矿产运受天气影响，但整体供给尚显充裕。坑口煤价维持下行，市场交投偏弱，下游非电采购积极性下降，终端长协兑现节奏放缓，贸易户及站台仍观望居多。港口价格延续弱势，下游采购意愿低，而港库存达到高位，疏港压力下，持货商出货意愿增加，但实际成交量有限。进口煤价继续下调，进口商运价成本环比下降，但终端刚需补库，进口商投标价继续下跌。

主要省市日耗季节性回升，但较去年同比仍偏低，内陆地区日耗增幅略好于沿海地区。前半周寒潮退场，多地气温再度升，周内仍有弱冷空气扰动，但影响有限，中东部本周末前将较正常均值偏暖。周末开始，冷空气转强，根据气象预报，进入冬至节气后，全国气温将基本回落至正常或偏低水平。非电需求稍有改善，煤制甲醇及尿素开工环比小幅增长，其余化工品开工偏低，建材端需求季节性弱。主要省市电厂库存水平接近同期水平，环比小幅下降，内陆地区变化不大，沿海地区小幅去库。

北港库存保持增长，持续高于同比，港口疏港压力增加，且受行情影响，贸易商发货积极性下降，铁路到港量有所减少；港口多封航，下游前期备货后，库存目前相对充裕，拉运节奏放缓，调出量依然低于调入。上半月供需关系较预期宽松，后半月随着年末临近，供给端仍有周期性收紧预期。需求端，政策端暂无明显利多，目前冷冬预期目前亦暂未兑现，但季节性旺季需求仍能给价格托底。另一方面，随着前期行业积极备货，整体库存恢复至高位水平。因此煤价预计或逐步企稳，但较强的上涨驱动依然不足。

【焦煤】

周二焦煤期价震荡微涨，截至夜盘主力05合约收盘价1061元/吨，涨幅0.24%。现货方面，山西中硫主焦1370，环比-3，蒙5原煤970，环比+30。

供给上，12月下旬以后预计国内煤矿完成生产任务后季节性减产，蒙煤通关延续高位，海漂到港随着内外价差走扩环比减量，供给12月下旬预减。需求上，上周铁水日均产量229.2万吨，较上周-3.10万吨，刚需走弱，预计本周继续下滑，独立焦化厂低价适当补库，钢厂冬储意愿不佳，投机情绪近期在年底会议重提抵制“内卷式”竞争下有所回暖，前期交割逻辑下期价打到估值偏低水平，部分空头逐步止盈离场，现货端国内煤仍在补跌，蒙煤跟随盘面反弹，基本面供需双弱，短期资金情绪主导行情，双边减仓离场，操作建议观望或者回调前低附近再做多05合约。

（来源：新湖期货）