供需基本面支撑较强 动力煤有望再度上涨

自5月下旬开始，国内动力煤期货2109合约呈现企稳反弹态势，期货价格从700-750元/吨稳步上涨至850元/吨。因为夏季高温天气即将到来，预计动力煤需求仍有一定增长空间，加之下游企业库存较低，且下游刚性采购支撑较强。受动力煤供需结构较好的推动，因此，2109合约未来有望再度上涨。

国内煤炭供应趋紧

从4月份开始，安全检查持续较为严格，即便进入六月份，供应也并没有明显的增加，反而有缩量迹象，当前供应紧张依然是的主要支撑因素。据统计，5月份原煤产量32629万吨，同比增长0.6%，比上月下降1.8%，比2019年同时期增长0.6%，两年平均增长0.3%，日均产量1053万吨；进口煤炭2104万吨，同比下降4.6%。从其他数据来看，2021年1月至5月，山西原煤累计产量4.65亿吨，同比增加7200多万吨，可以说山西保持了高产。山西省“十四五”规划之中只提到“恰当控制煤炭开发规模，原煤产量稳定在10亿吨左右”。根据山西省能源局发布的公告，截至2021年2月中旬，山西省共有煤矿671座，其中发布产能公告的煤矿634座，总产能101.41万吨。按照核定产能，未来7个月，原煤产量仅为5.45亿吨。即使按照核定产能增产10%，山西煤炭月产量也难以大幅增加。总的来说，在“碳峰值”和“碳中和”的背景之下，煤炭工业协会提出到2025年国之内产量稳定在41亿吨之内。

进口依然紧缺

根据中国海关总署的数据，2021年5月，中国进口煤炭和褐煤2104万吨，与2020年5月的2205.7吨相比，减少101.7万吨，同比下降4.6%。今年4月份，进口2173.4万吨，减少69.4万吨，同比下降3.2%。2021年1-5月，我国煤炭和褐煤进口总量为11116.6万吨，同比下降25.2%。进口煤炭持续负增长，外贸煤炭补充量下降，进一步加剧了供应恶化的压力。一方面，在全球高需求增长的推动之下，国际煤价持续飙升，部分国家已升至近十年来的最高水平。国内政策调控导致物价上涨放缓，进口价差优势逐步趋紧紧。另一方面，新型冠状病毒肺炎正在从全球经济之中复苏。国际煤炭市场的强大需求加剧了主要煤炭出口国的供应压力。