豆粕期货大行情暂难觅 生猪09合约下破整数点位

【豆粕】

隔夜美豆11月收于1031，跌1.06%，因为投资者获利了结叠加出口需求忧虑，豆油期货下挫，导致大豆价格承压。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年8月7日当周，2024/25年度美国大豆净销售量减少377,600吨，创下本年度最低，也显著低于上周和四周均值。2025/26年度净销售量为1,133,000吨，一周前为545,000吨，高于市场预期区间。交易商称，该报告显示大额订单取消，令大豆市场承压。美国对最大买家中国的出口前景堪忧，因中美贸易谈判迟缓，中国买家在美国销售旺季锁定巴西货源，可能导致美国错失数十亿美元销售额。美国全国油籽加工商协会（NOPA）将于周五发布月度压榨报告。分析师们估计7月份NOPA会员的大豆压榨量为1.9159亿蒲，环比增长3.4%，同比增长4.8%。如果预测成为现实，将创下历史同期最高值。

我们维持之前的判断，美豆上下震荡频繁，多空题材轮流占据上风，多方在于生柴政策预期、贸易战解决预期、产量预期变化，空方在于贸易谈判中农产品出口无进展、天气暂无题材。而在美豆下跌的过程中，巴西大豆出口CNF升贴水是反弹的，所以综合来看，进口成本端对于连粕的成本支撑并没有下移。巴西贴水当前的反弹符合季节性，另外若中美迟迟达不成农产品出口协议，巴西大豆的溢价将增加。目前美国主产区天气暂无异动，美豆生长优良率较好，在这种局面下美豆难以突破980-1060的震荡局面。

国内市场，逐渐进入到季节性的累库高峰，周度压榨量已经回升至往年同期高位，下游饲料企业的豆粕库存天数也回升至正常水平。供需基本面偏弱，但主要体现在现货基差上，连粕盘面按照自己的节奏来走。美豆价格以及巴西豆CNF升贴水将从进口成本端来支撑连粕，目前美豆区间运行，巴西豆贴水季节性上涨。操作上，进口成本支撑仍在，而连粕处在相对低位，建议继续以逢低做多的思路为主，由于天气市大行情暂时难觅，建议及时止盈。

【生猪】

生猪现货价格偏弱震荡，盘面09合约下破整数点位。

供应端来看，随着集团场出栏供应节奏恢复，且前期压栏生猪出栏增加，北方猪价近期走低明显，钢联数据显示，上周生猪出栏均重周比继续下降，为123.32公斤/头，部分规模场降重陆续到位；需求端来看，仍无明显利好支撑，季节性消费淡季，终端市场采购意愿亦显低迷。养殖利润来看，外购仔猪养殖模式亏损继续扩大，目前头均亏损为186.91元，自繁自养模式盈利空间继续收窄，目前头均盈利为31.42元。

连盘方面，近月09合约在现货价格走弱情况下偏弱震荡，四季度季节性消费旺季和政策去产能预期均对11、01合约有所提振，但年前生猪市场仍面临供应端压力问题，根据钢联最新公布的全国7月份新出生仔猪数据来看，环比增幅高达2.21%，在5、6月份仔猪出生量高位下继续大幅攀升，对应6个月后的出栏压力仍是增加趋势，年前供应压力不容小觑，因远月市场有政策去产能预期在，而近月受现实供应端压力拖累，盘面仍可继续关注反套机会。

（来源：新湖期货）