当前巴西升贴水依旧坚挺 豆粕市场成本端仍有支撑

粕类市场要闻与重要数据

期货方面，上周末收盘豆粕2601合约3137元/吨，环比上涨43元/吨，涨幅1.39%；上周末收盘菜粕2601合约2546元/吨，环比上涨40元/吨，涨幅1.60%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3070元/吨，环比上涨80元/吨，现货基差M01-67，环比上涨37；江苏地区豆粕现货价格2980元/吨，环比上涨40元/吨，现货基差M01-157，环比下跌3；广东地区豆粕现货价格2950元/吨，环比上涨40元/吨，现货基差M01-184，环比下跌3。福建地区菜粕现货价格2620元/吨，环比下跌100元/吨，现货基差M01+74，环比下跌140。

豆粕：巴西全国谷物出口商协会表示，2025年7月份巴西将出口213万吨豆粕，高于上周预估的239万吨，且高于去年同期的201万吨，当前巴西豆粕的月度出口纪录是2024年10月份的246万吨。今年前7个月巴西出口1334万吨豆粕，去年同期出口量为2284万吨。

国内方面，据Mysteel农产品调研显示，2025年第32周国内全样本油厂大豆到港共计42船约273万吨大豆。其中华东及沿江12船，山东及河南8.5船，华北及西北6船，东北4.5船，广西2船，广东7船，福建2船，云南0船。根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第32周油厂大豆实际压榨量217.75万吨，开机率为61.21%；较预估低3.55万吨。全国油厂大豆库存增加至710.56万吨，较上周增加54.97万吨，增幅8.38%，同比去年减少4.22万吨，减幅0.59%。豆粕库存继续小幅下滑至100.35万吨，较上周减少3.81万吨，减幅3.66%，同比去年减少46.66万吨，减幅31.74%。截止到8月13日的前一周，全国豆粕共成交51.08万吨，环比减少253.38万吨，日均成交10.22万吨，日均环比减少50.68万吨，减幅83.22%，其中现货成交43.23万吨，远月基差成交7.85吨。豆粕提货总量为93.31万吨，环比减少1.57万吨，日均提货18.66万吨，日均环比减少0.31万吨，减幅为1.65%。

菜粕：供应方面：根据Mysteel统计，截至8月8日沿海油厂菜籽压榨量6.32万吨，较上期增加0.12万吨；截至8月8日沿海油厂菜油产量为2.59万吨，较上期增加0.05万吨；截至8月8日沿海油厂菜油产量为2.59万吨，较上期增加0.05万吨。

参考资讯来源：钢联数据

市场分析

本周USDA出口报告表示，截至2025年8月7日当周，美国2024/25年度大豆净销售量减少37.76万吨，低于上周和四周均值。2025/26年度净销售量为113.30万吨，一周前为54.50万吨，高于市场预期。巴西全国谷物出口商协会表示，预计2025年8月份巴西大豆出口量880万吨，高于一周前预估的815万吨，比去年同期的798万吨增长10.3%。本月的USDA报告对于新季美豆面积预期进行了超预期下调，使得市场对于美豆供应预期由宽松转向偏紧，菜籽反倾销的政策也使得市场对于新季菜籽的供应预期产生担忧，带动粕类价格同步偏强运行。新季美豆目前仍处于关键生长期，仍需对美国主产区天气进行持续关注。国内方面，现阶段国内大豆供应仍显宽松，基本面暂无较大变化，但近期政策端菜籽反倾销调查的结果对于粕类价格影响较为显著，另一方面中美贸易政策目前仍无明显进展，未来仍有变数，需持续进行跟踪。当前巴西升贴水依旧坚挺，成本端仍有支撑，未来需对美豆情况以及宏观政策情况进行持续关注。

策略

中性

风险

无

（来源：华泰期货）

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