豆粕继续逢低做多思路为主 玉米仍在偏弱震荡

【豆粕】

隔夜美豆11月收于1055，涨1.83%，主要受到空头回补和逢低买盘的推动。交易商称，此前大豆价格跌至足以吸引买盘兴趣的低位，但美国大豆作物长势良好，供应前景沉重，仍然笼罩着市场。中西部作物考察第三天的结果显示，伊利诺伊州和衣阿华州西部的大豆单产潜力高于平均水平。交易商正在等待考察第四天的报告，考察员正在考察衣阿华州东部和明尼苏达州的田地。考察人员将于周五发布其最终的预测报告。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年8月14日当周，2024/25年度美国大豆净销量减少5,700吨。2025/26年度净销售量为1,142,600吨，一周前的2025/26年度销售量为1,133,000吨。交易商称，新季大豆销售量超过市场预期范围。

我们维持之前的判断，美豆上下震荡频繁，多空题材轮流占据上风，多方在于生柴政策预期、贸易战解决预期，空方在于贸易谈判中农产品出口无进展、天气暂无题材。而在美豆下跌的过程中，巴西大豆出口CNF升贴水是反弹的，所以综合来看，进口成本端对于连粕的成本支撑并没有下移。巴西贴水当前的反弹符合季节性，另外若中美迟迟达不成农产品出口协议，巴西大豆的溢价将增加。目前美国主产区天气暂无异动，美豆生长优良率较好，在这种局面下美豆难以突破980-1060的震荡局面。

国内市场，逐渐进入到季节性的累库高峰，周度压榨量已经回升至往年同期高位，下游饲料企业的豆粕库存天数也回升至正常水平。供需基本面偏弱，但主要体现在现货基差上，连粕盘面按照自己的节奏来走。美豆价格以及巴西豆CNF升贴水将从进口成本端来支撑连粕，目前美豆区间运行，巴西豆贴水季节性上涨。操作上，连粕处在相对低位，建议继续以逢低做多的思路为主，由于天气市大行情暂时难觅，建议及时止盈。

【玉米】

隔夜美玉米基准合约基本收高1.9%，主因美国玉米出口销售强劲。美国农业部周三称，私人出口商向哥伦比亚销售了10万吨美国玉米，向墨西哥销售了125,741吨美国玉米，均在2025/26年度交货。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年8月14日当周，2024/25年度美国玉米净销量减少27,100吨。2025/26年度净销售量为2,860,000吨，一周前为2,047,800吨。中西部考察第三天的结果显示，伊利诺伊州的大豆结荚数创下至少22年来的新高，玉米单产潜力也位居第二。衣阿华州西部的单产前景高于平均水平，但作物病害可能威胁最终单产。

国内方面，新疆某企业发布新季玉米开秤价，潮粮折干报价同比上涨40元/吨，北方港口新粮预定价较陈粮低约20-30元/吨，新季玉米上市预期临近，目前暂未有上市延期预期。进口玉米持续投放，近期周度投放量维持40万吨，周度成交率维持在两成以下，体现市场供应充足，心态偏弱，参拍积极性相对较低；早熟玉米陆续供应上市，各地轮换粮源亦增加市场供应，小麦替代持续，供应端预期相对宽松。

连盘来看，主力合约仍在继续偏弱震荡下探，目前市场对当前年度末期供应预期较为宽松，情绪端相对悲观，若无新增利多题材，盘面仍有继续下移向新作种植成本靠拢预期，操作建议仍以做空为主，关注新季玉米生长期天气问题及收获期是否有延期上市等可能的利多题材交易风险。

（来源：新湖期货）