巴西升贴水已开始走弱 国内豆粕价格同步有所回落

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘豆粕2601合约3066元/吨，较前日变动+16元/吨，幅度+0.52%；菜粕2601合约2521元/吨，较前日变动+21元/吨，幅度+0.84%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3060元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M01-6，较前日变动-26；江苏地区豆粕现货2990元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M01-76，较前日变动-16；广东地区豆粕现货价格2960元/吨，较前日变动跌+10元/吨，现货基差M01-106，较前日变动-6。福建地区菜粕现货价格2640元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差RM01+119，较前日变动-1。

近期市场资讯，美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2025年8月31日当周，美国大豆优良率为65%，低于市场预期的68%，前一周为69%，上年同期为65%。美国大豆结荚率为94%，上一周为89%，上年同期为93%，五年均值为94%。美国大豆落叶率为11%，上一周为4%，上年同期为12%，五年均值为10%。美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2025年8月28日当周，美国大豆出口检验量为472,914吨，此前市场预估为200,000-500,000吨，前一周修正后为393,189吨，初值为382,806吨。美国农业部发布的月度油籽压榨报告显示，美国2025年7月大豆压榨量为2.047亿蒲式耳。

市场分析

整体来看，当前国内豆粕库存继续增加，虽低于去年同期，但是100万吨以上的库存使得当前供应仍较为宽松，未来国内大豆到港量依旧偏高，豆粕库存仍有进一步上涨的空间。另一方面，近期市场消息较为频繁，中美谈判预期向好，巴西升贴水也开始走弱，进口成本的下降使得国内豆粕价格也同步有所回落，未来需重点关注中美贸易政策谈判情况。

策略

中性

风险

政策变化

（来源：华泰期货）

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