未来市场供需将趋于改善 豆粕多头随时卷土而来

近期，虽然豆粕因为大豆压榨量高涨而并不缺乏，但养殖改善导致饲料需求也是平稳增长，形成了对豆粕消费细水长流的格局。所以还未轮到所谓见顶的问题；也有人指出阿根廷进口冲击并没有实质影响，而是心理影响占主要。拉尼娜导致巴西阿根廷种植区偏干，墒情有恶化，但是因为还在种植期，并不能对减产下定论，所以美豆目前还没有进行交易。那么后市豆粕期货能否开启新一轮上涨牛市？

豆粕这几天的上涨其实是对过节期间美豆和美豆粕上涨带来的补涨，主要是进口大豆成本端抬升带来的，加之油脂高位震荡，粕就维持了强势。今年豆粕因为大豆压榨量高而并不缺乏，但是养殖改善，饲料的需求也是平稳增长的，形成了对豆粕消费细水长流的格局，因而并没有显著的所谓见顶的问题，而且供应问题已经不是影响市场的核心因素，后续美豆仍受到出口、天气等因素支持，因而成本端影响的市场下，美豆不出现大幅调整，豆粕价格即继续强势。

豆粕很难替代，菜粕与其他杂粕的体量于豆粕相距甚远，豆粕的来源主要来自于进口大豆。进口大豆主要来自巴西，美国和阿根廷，中美关系日趋紧张的背景下，大豆未来供应存在担忧。与此同时，美豆价格在天气干扰以及中国近期强劲的需求作用下连续走强，增加了豆粕成本，供应端从供应成本和供应的不确定性利多豆粕。需求端，由于中国生猪存栏存在较大的恢复空间，且今年以来生猪存栏稳定的恢复态势，对后市需求增加提供了支撑。总体而言豆粕未来供需是趋于改善的，创新高也是大概率的。

豆粕观点调整，主要担心美豆连续两天稳步反弹，担心美豆调整结束，直接突破前期高点，毕竟当前巴西可供应大豆数量有限，需要从美国大量采购大豆，中国采购需求可能在美农11月月度供需报告体现，另外四季度拉尼娜持续存在，市场担心影响巴西大豆播种及生产支撑美豆后期继续看涨，美豆存在上涨到1150-1200一线要求。