下游需求格外清淡 豆粕价格展开回落行情

2021年3月份，国内豆粕价格展开了回落行情。沿海地区43%蛋白豆粕现货平均价格由2月底的3780元跌至最新的均价3290元，一个月的时间累计下跌490元/吨。跌幅达到12.9%。如果按从2021年1月15号最高点4120元/吨评估，豆粕价格已下跌830元/吨，跌幅达到20%。今年豆粕价格的波动在前三个月就实现了从哪涨上去跌回到哪的行情特点。

油厂所销售的豆粕基差价格，一般地以单独销售5月基差以及6-9月的基差较为普遍。5月份基差对5月豆粕期货合约广东地区在-40元的价位时市场曾出现过良好成交。北方地区5月基差一般在70-90元。6-9月基差从北到南多在120-0元不等。结合现在的豆粕5月合约与9月合约的期货价格评估，油广基差预售价格与现货价格相差不太大。

分析一下3月份豆粕价格行情下跌的原因：

1、进口大豆理论成本经少有些下挫

从我们的数据统计来看，3月初时进口大豆理论成本在4360元，最新核算的进口大豆理论成本4200元/吨。这期间CBOT大豆价格月初时在1420美分，最新价格在1390美分,累评下跌30美分。贴水价格由于此前跟踪的是巴西3月装船的贴水180美分，现在跟踪的是巴西4月装船的贴水138美分,贴水价格下跌4美分。

其实3月份国际大豆价格并没有走出太明显的下跌行情，只是以1400美分为中轴线，上下2-30个美分震荡着。市场炒作的因素也不算太过明显。3月31号USDA美豆种植意向报告及季度库存报告还是值得市场等待。

2、国内油粕比价大涨油太强令豆粕价格下跌

如果非要让我们定一个3月份造成豆粕价格下跌的最重要的因素，我们认为就是3月份豆油价格表现太过猛烈s体现为油粕比价涨至2.93。当时市场一级豆油价格已上涨至10200-10500元。油粕比价张至2015年以来的最高比价。在我们的核算成本之中，因豆油价格的大幅上涨﹐所折算的豆粕理论成本不断下降。豆粕现货价格与理论成本之间的价差一度高达300元，随着豆粕颈货价格的不断回落，两者之间的价差已由负值为为正值。即豆粕现货价格3290元，豆粕理论成本3350元。现货价格已低于理论成本运行。说明豆粕现货价格与理论成本之间的价差得到了完美的回归。

3、豆粕市场下游需求清淡

3月份本就是传统的词料产里全年最低谷期。但是市场有过去年3月份豆粕行情暴涨，春节前又现货紧张的情况，所以市场在2月份春节前后都适度的做好豆粕库存。所以3月份的豆粕市场需求就显得格外冷清。随着豆粕价格跌至3228元的均价时，市场出现过略有好转的成交采购。

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