进入五月份以来，国內豆粕期现市场开始逐渐同步起来，现货成交开始转好，期货价格也是一路走高，最高价格接触前期3800点高位。而分水岭在于5月13日凌晨的美国农业部(USDA)月度供需报告。我们知道，国内豆粕的定价权在于国际市场的大豆供需，尤其...
进入五月份以来，国內豆粕期现市场开始逐渐同步起来，现货成交开始转好，期货价格也是一路走高，最高价格接触前期3800点高位。而分水岭在于5月13日凌晨的美国农业部(USDA)月度供需报告。我们知道，国内豆粕的定价权在于国际市场的大豆供需，尤其是美国大豆的供需及价格变化。
USDA报告出炉之前，国内外豆类市场延续了前期的强势格局，13日凌晨报告公布前美豆夜盘继续冲高，豆粕期货主力合约涨至前期高点。报告公布之后，美豆高位回落，亚洲电子盘豆粕价格低开低走。国內豆粕期货回调幅度接近200点，但现货价格也回调了100到120左右，现货价格调整的幅度明显小于期货价格，也显示出目前下游需求转好的态势。但至今豆粕期货价格未见明显止跌迹象。
那么，后续豆粕价格行情该如何把握，期现价格下一步会如何演绎？
随着2020/2021年度大豆旧作供需数据基本交易完毕，市场焦点转至2021/2022年度大豆新作供需平衡表。5月美豆及全球大豆期末库存边际增加，前期交易的供需紧张格局有所缓解，拖累美豆及豆粕高位下行。不过中长期看，2021/2022年度全球大豆库存及库销比仍居于历史相对低位，在需求基本稳定的情况下，需要北美和南美大豆播种面积和单产均高于趋势水平才有望扭转供需趋紧的基本面。
对于首先进入作物年度的美豆来说，按照8760万英亩播种面积和单产50.8蒲/英亩比较理想的水平预估，2021/2022年度美豆库存及库销比仅小幅高于2020/2021年度，基本面处于史上次好的时期。若5-8月大豆生长期产区天气不是十分理想，则后期面积和单产可能会被下调。截至上周末，美豆播种完成61%，低于去年同期的38%和五年均值30%。从气象模型的预测结果看，近一个月的产区天气接近正常水平，有利于大豆的播种。不过美豆开花期和结荚期对气温和水分的要求会更加苛刻，气象条件往往变幻莫测，直到收获前大豆单产和播种面积仍存在较大的变动空间。总之，低库存背景下，产区天气往往为市场带来想象空间，季节性上对价格偏利多。
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