基本面暂无新驱动因素 豆粕盘面上行动能不足

消息面

2月14日，全国主要油厂进口大豆库存602万吨，周环比减少21万吨，月环比增加29万吨，同比减少9万吨，较过去三年均值上升156万吨；主要油厂豆粕库存44万吨，周环比增加1万吨，月环比下降12万吨，同比下降15万吨，较过去三年同期均值下降8万吨。

2025年2月第2周，共计10个工作日，巴西累计装出豆粕89.86万吨，去年2月为161.6万吨。日均装运量为8.99万吨/日，较去年2月的8.51万吨/日增加5.65%。

2月17日，全国主要油厂豆粕成交总量6.9万吨，较前一交易日减17.53万吨，其中现货成交4.8万吨。

机构观点

国都期货：

基本面，南美大豆进入收割期，本年度巴西大豆产量预计丰产并刷新历史记录，阿根廷产区降雨近期恢复，后期产量下调空间或有限。总得来看，南美大豆丰产是盘面承压主因，但目前价位偏低，基本面暂无新驱动因素下，预计短期盘面震荡偏弱调整。

国投安信期货：

国内豆粕现货端短期要注意豆粕高基差的态势延续，除非供给端能有实际性的缓和。期货端南美巴西大豆收割进度在加快，2月底阿根廷大豆主产区仍有降雨预期，后续可以持续关注。短期美豆盘面在全球大豆高供应压力下上行存在阻力，后续逐步进入美国种植季节，以及去年年底在强美元的压制下透支的跌幅较大，我们倾向于短期美豆下方也有支撑，预计美豆表现为震荡概率较大。后续要关注进入收获期巴西大豆升贴水是否还有压力。近期利多题材发酵之后，豆粕盘面上行动能不足，要注意上方技术压力较重，短期要注意南美天气无大碍的情况下，要防范存在调整风险。现货端受制于到港的进度，预计现货和期货表现存在差异性，要谨慎南美大豆的丰产收获压力压制到盘面上的概率发生。