中美贸易关系出现一定缓和迹象 豆粕期价维持震荡

■市场分析

国际方面：USDA出口报告表示，截至4月17日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增27.7万吨，环比减少50%，较前四周均值减少25%。其中，对中国大陆出口销售净增0.18万吨。当周，美国大豆出口装船49.54万吨，环比减少31%，较前四周均值减少39%。巴西全国谷物出口商协会表示，2025年4月份巴西大豆出口量将达到1430万吨，低于一周前预估的1447万吨，比去年4月份的1345万吨提高85万吨或6.3%。1-4月巴西大豆出口量为4080万吨，接近去年全年出口量9730万吨的一半。

整体来看，当前巴西新季大豆已经开始到港，未来几个月的出口量创下历史记录，在巴西大豆供应的影响下，国内供应并不紧张，且美豆当前的播种进度也快于历史同期，给CBOT美豆和国内豆粕价格带来了一定的压力；另一方面，中美贸易关系出现一定缓和迹象，但是当前关税政策变动情况较快，且当前关税因素对于价格影响较大，未来的具体影响需要对宏观政策进行持续关注。国内方面，当前是巴西大豆的到港窗口期，在关税政策的影响下，巴西升贴水始终保持坚挺，一定程度上支撑了进口成本，且由于近期油厂开工率恢复缓慢，豆粕库存快速滑落，下游提货困难导致近期现货价格偏强。但是中长期来看未来几月的整体到港量依旧偏大，国内下游供应在短期内并不紧张，各区域油厂也将陆续恢复开机，未来需重点关注政策变化和国内大豆到港情况。

参考资讯来源：USDA、ANEC

■策略

中性

■风险

无

（来源：华泰期货）

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