本轮豆油上涨的基本面驱动力仍在，CFTC豆油非商业净多增加仍在，所以对豆油期货主力2105合约保持乐观的态度，建议逢低介入，中长期上涨趋势不改，后市有望再上一个台阶。
饲料替代间接利多豆油
3月15日，农业农村部出台《饲料中玉米豆粕减量替代工作方案》，在玉米大豆供应趋紧、价格高企的背景下，方案旨在降低料中玉米、豆粕占比，从而降低饲料成本，减少对原料进口的依赖。方案中制定了详细的进程表，要求4月底前，完成技术体系集成与示范推广工作方案，年内组织开展示范推广。可以看出国家层面对豆粕替代的重视程度。
也许替代过程可能面临诸多困难，比如饲养效果达不到预期，养殖周期拉长，肉质发生变化，等等。但从长期的角度看，豆粕饲用需求呈下降趋势是大概率事件。目前豆粕在饲料中的比例，根据不同的饲养品种和养殖周期，基本在12%—20%的范围内。豆粕使用比例每下降1%，豆粕使用量将减少300万吨，大豆进口量可减少380万吨(以饲料年产量3亿吨计算)。以豆粕在饲料中的配比减半来计算，大豆进口减少量在2280—3800万吨，与2020年1亿吨的大豆进口量相比，减少幅度为1/4—1/3，对应豆油的产量也将减少1/4—1/3。若豆油需求维持不变，那么届时豆油将出现供不应求的局面，进口依赖将上升。而目前全球对可再生柴油以及生物柴油的推广，极大可能仍使国际油脂处于供应紧张局面。
综上来看：从盘面看虽然目前豆油处于高点，有回调趋势，但综合基本面看，豆油暂不具备大幅下跌的条件，大概率持续调整，且调整结束后极有可能继续上涨。接下来在基本面和资金面共振的作用下，豆油期货远月2109合约有望再上一个台阶，不过，面临整数关口同样会有比较剧烈的振荡，建议低位远月多单者继续持有，新入场者控制好仓位且布局远月合约为宜。
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