中期豆油暂宽幅震荡运行 白糖回归前低区间运行

【油脂】

昨天，BMD毛棕盘面午后大跌，马棕7月合约下跌1.37%，报收3814林吉特/吨，主要受当日美豆油重挫影响。昨日下午，拜登政府公布对中国加征关税商品名单，暂无UCO，美豆油重挫，回吐前日大部分涨幅。今日关注5月马棕出口船运数据，目前马棕5月出口较弱，5月马棕库存环比有增加可能。隔夜，CBOT大豆下跌，美豆油7月合约跌4%。美国政府对中国UCO加征关税的利多未能兑现、CONAB反而上调巴西大豆产量，均利空美豆及美豆油。

国内方面，昨日国内油脂日内高开高走，午后稍有走弱，菜油依旧最强。夜盘，殷UCO利多暂时落空，国内油脂跟随国际植物油下跌。国内基本面看，国内棕榈油最新库存继续下跌，由于5-6月船期采购增加，短期国内库存将止跌。国内豆油供需格局相对确定，中期预计逐渐季节性累库。短期国内仍有新增的菜籽采购，国内菜油供需偏宽松局面持续。对于近期来自国际端的部分利多扰动，国际机构预估的减产存在分歧，但也仅是供给边际的变化，无法改变当前国际油料供需偏宽松的大格局。中期，豆油及棕榈油暂时宽幅震荡。套利方面，菜豆、菜棕价差上涨已多，关注加菜籽产量预期，油粕比趋跌。

【白糖】

国际方面，巴西四月下半月压榨数据预期偏利空，国际原糖短线大幅下破，中长期来看，巴西连续两个榨季维持高水平产能，北半球也将迎来恢复性增产。没有极端天气的影响，很难出现食糖产量骤降的可能，全球食糖贸易流将从趋宽松走向宽松。

国内方面，郑糖在原糖带动下大幅下跌，回归前低区间运行，但目前来看国内上游现货端短期大幅降价的可能性不大，短期仍有一定支撑力度。基本面来看，广西收榨后郑糖缺乏明确的驱动因素，观察5月消费是否有所提振。同时进口糖到港存在一个半月左右的空窗期，或相对支撑国内糖价继续维持区间运行。长期来看，回归供应端，时间换空间，全球贸易流预期同比逐渐转宽松叠加国内食糖将呈连续恢复性增产影响，我们仍维持逢高沽空看法不变。

（来源：新湖期货）