甲醇：高库存vs地缘风险不确定性 甲醇震荡格局延续

【现货方面】2月9日太仓现货成交：2200-2210，基差：05-30

【供需库存数据】

供应：截止2月5日：全国开工负荷78.32%（+0.76%），西北开工89.49%（+1.40%），非一体化开工71.17%（+0.62）

需求：MTO开工率80.06%（-0.55%），外采甲醇MTO开工69.76%（+1.06%）。

库存：截止2月4日，港口去6.11万吨，内地去5.58万吨，代发增加2.14万吨

【观点】甲醇期货低位窄幅震荡，现货按需采购，全天整体成交清淡。甲醇市场呈现供需双弱格局，内地与沿海走势显著分化。供应端整体高位运行，需求端则表现分化，烯烃开工小幅提升，传统下游受季节性因素制约开工回落；港口与内地库存同步去化，但绝对库存仍处于高位水平。内地市场受节前补货需求支撑，价格表现相对坚挺，主产区库存压力可控，企业延续排库操作；沿海市场受中东地缘局势缓和、伊朗装置逐步重启影响，价格承压回调，外盘市场随海外装置恢复稳中走低，市场看空情绪有所升温。短期来看，市场刚性需求与投机需求均表现偏弱，业者心态趋于谨慎，甲醇价格预计维持震荡运行格局。后续需重点关注伊朗装置供应恢复进度，以及下游节后复工复产节奏对需求的提振效果。

【策略】区间2100-2400

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