供需结构偏弱 甲醇期货将振荡下行

上周末，中共中央政治局召开会议，研究部署下半年经济工作。针对近期煤炭等大宗商品价格上涨的情况,有关部门将严苛落实保供稳价工作。在政策顶显露的背景之下，国内煤炭期货和煤制下游商品在周一呈现大幅下跌趋势。其中，甲醇期货2109合约迎来了止跌回升的趋势。期货价格上涨至2787元/吨之后，低迷下行，重新回落至2700元/吨一线下方运行。在成本支撑因素减弱之后，受甲醇供需基本面低迷影响，预计后市甲醇2109合约将面临弱势下行风险。

国内甲醇供应压力将逐渐显现

从供应端来看，每年3月至5月是国内甲醇企业的集中检修阶段。一般来说，3-4月是内地甲醇春检集中期。虽然一些单位仍计划在5月至6月进行检修，但它们相对分散，总量有所减少。在国内甲醇装置上半年集中检修期结束之后，2021年下半年中国甲醇装置的检修量将显著少于上半年，上半年进行的检修装置将在下半年重新启动。因此，预计下半年甲醇供应压力将形成阶段性恢复趋势。从国内甲醇企业将近七年的开工率走势来看，8月之后，国内甲醇开工率将触底回升。再加上下半年国内甲醇装置检修偏少、运行多的情况，预计未来国内甲醇开工率将稳步提高，这意味着国内甲醇产量和供应压力将在后期逐步上升。

海外甲醇装置复产 国内港口累库料加速

就国际甲醇而言，今年上半年，中国甲醇进口量一直处于较低水平。主要原因是中东进口量难以增加，东南亚和南美洲等地装置频繁停车检修、国内价格持续处于全球最低水平、美金长约比例下降等等。2021年4月至5月海外甲醇装置的检修状态转为试车之后，未来进口量少的困境有望得到改善。据显示，伊朗Sabalan年产165万吨的装置计划于6月试车，而美国玉皇170万吨装置正在调试，产出在即。预计7月份到达中国的南美洲货源数量将急速增加，特别是特立尼达货源。